Рынок выглядит безыдейным, но еще может обновить минимумы года

Неделю российский рынок акций начал со снижения: индекс МосБиржи вчера потерял 1,7%, откатившись в район 2100 пунктов и продемонстрировав негативную динамику четвертый день подряд. Торговая активность была высокой – объем торгов ликвидными акциями на Московской бирже превысил 114 млрд руб., – это максимум с конца июля. Инвесторы продолжили отыгрывать повышение рисков по геополитике и, как следствие, опасения ухудшения ситуации в экономике и более жесткой ДКП.

Резко упали в первую очередь акции компаний, чувствительных к ставке. В аутсайдерах среди ликвидных бумаг оказались ВУШ Холдинг (-8%), ОАК (-7,5%), ГК Самолет (-7,8%), Эталон (-7,3%), ВК (-6,3%).

Среди ключевых «фишек» в лидеры снижения вышли сталелитейщики во главе с ММК (-6%) и НЛМК (-4,1%), а также потребсектор (Магнит: -4,1%; ИКС5: -3,3%). Отдельно выделим очень слабо выглядящие бумаги ВТБ (-3,8%), в отличие от большинства «фишек», вплотную подошедшие к минимумам года.

Отметим, что слабость рубля и резкое повышение нефтяных котировок, отыгрывавших новости о практически полной остановке судоходства в Ормузском проливе, смогли смягчить фиксацию прибыли в нефтегазовом секторе - здесь ключевые бумаги потеряли в пределах 2%, причем смогли достаточно неплохо отыграть внутридневные потери, что поддержалоо на вечерней сессии и индекс МосБиржи.

Из редких историй роста понедельника – РУСАЛ (+2,4%), спрос на который был поддержан также рублем и ростом напряженности на Ближнем Востоке, угрожающем дальнейшим ростом цен на алюминий, золотопроизводители во главе с ЮГК (+3,1%), и «префы» Сургутнефтегаза (+0,7%).

Рынок смотрится по-прежнему безыдейным и пока не интересным для среднесрочных инвесторов, а обновление в ближайшей перспективе минимумов года индексом МосБиржи – весьма вероятным сценарием. Но локально давление продаж вполне может ослабнуть, учитывая достаточно сильное понижательное движение последних дней и откат индекса МосБиржи в район очередной технической поддержки, зону 2100-2110 пунктов, а также накопленную перепроданность и выросшие цены на нефть. Сегодня ждем перехода индекса Мосбиржи к волатильной проторговке текущего круглого уровня - риски наращивания, да и удержания краткосрочных «коротких» позиций уже тоже выглядят ощутимыми и требуют новых триггеров.

Валютный рынок. Накануне стоимость юаня обновила максимумы с февраля 2025 года, закрыв торговую сессию чуть выше 12,5 руб. за юань. Ослабление рубля происходило на средних за прошлую неделю биржевых объёмах торгов, что может указывать на сохраняющуюся силу тренда. Впрочем, учитывая значительную перепроданность рубля в последние недели, есть шанс на локальное закрепление курсовых котировок в ближайшие дни вблизи текущих уровней.

С фундаментальной точки зрения ослабление рубля происходит на фоне прохождения пикового периода сокращения валютной выручки экспортёров (падение цен, ограничение логистических возможностей и т.д.), которые уже в июле значительно ограничили предложение иностранной валюты на рынке. При этом в моменте наблюдается некоторое улучшение экспортной конъюнктуры: рост цен на нефть, сужение дисконта на российское сырьё. Соответственно, в среднесрочной перспективе (с определённым временным лагом в несколько недель), по мере восстановления активности экспортёров на внутреннем валютном рынке, высока вероятность коррекционного укрепления рубля.

Рассчитываем на возврат стоимости юаня в середину диапазона 12-12,5 руб. за юань. Важным триггером для завершения тренда к ослаблению рубля может стать приближение граничных сроков уплаты налогов (28 августа). До середины следующей недели видим повышенные риски дальнейшего ослабления национальной валюты. Текущий торговый диапазон пока без изменений: 12,3-12,8 рублей за юань.