Рынок внутреннего долга нашел свою “золотую середину”

Павел Лукьянов, Юрий Бодрин, аналитики Банка «Союз». Базовые активы продолжили падение в пятницу под давлением сильных данных по занятости, промышленности и потребительскому доверию США. После большого шквала новых данных, на предстоящей неделе ожидается информационное затишье, но мы сомневаемся в большой положительной коррекции рынка. Слишком многие участники все еще стоят (или открывали в районе 4.8-4.9%) длинные позиции, поэтому мы больше склоняемся к движению к психологической отметке 5.0%. Давление на базовые активы могут также оказать предстоящие заседания по денежной политике ЕЦБ и Банка Англии и пятничные комментарии Гринспена Высокодоходные долги развивающихся стран подешевели в ходе пятничных торгов, однако они снижались более низкими темпами, чем облигации Казначейства США, что привело к возвращению рисковой премии EMBI+ к историческому минимуму на уровне 149 б.п. Наиболее серьезные потери понесли наиболее “качественные” бумаги. Мы предполагаем, что нынешний характер торгов, когда снижение еврооблигаций отстает от US Treasuries, сохранится, поэтому сужение спрэдов продолжится. Рекомендуем увеличить долю средних “инвестиционных” бумаг для защиты от возможных активных продаж и ликвидных кредитов “ВВ”. От бумаг ниже “ВВ-“ рекомендуем избавляться. Рынок внутреннего долга нашел свою “золотую середину”, а потому, вероятнее всего, мы будем наблюдать сегодня разнонаправленные движения, на фоне невысокой торговой активности. Поддерживать рынок рублевых облигаций будут: хорошая ситуация с ликвидностью и крепкие позиции национальной валюты на денежном рынке. В то же время негативное влияние на рынок внутреннего долга может оказать рынок еврооблигаций, отметившийся в пятницу снижением, на фоне прогнозов об отказе понижения ставки ФРС. Заметим также, что на этой неделе состоится ряд интересных аукционов, среди которых можно выделить дебютное размещение ТГК-4 (объем - 5 млрд рублей). Это в свою очередь сможет отвлечь внимание операторов от вторичного рынка и снизить активность покупателей. В разделе «Рынок облигаций» Вы можете найти информацию о выпусках корпоративных и муниципальных облигаций, а также узнать о планируемых размещениях, итогах торгов на ММВБ.