Рынок ВДО заклинило

Средняя доходность ВДО (в нашем понимании, ВДО – розничные облигации с кредитными рейтингами от B- до BBB) с начала мая не опускается ниже 30% годовых.

И ставит рекорды, если сравнивать ее с ключевой ставкой. Темно-зеленая линия на нижнем графике – соотношение доходности ВДО и ключевой ставки. Линия еще 2 месяца назад превысила значение 2 и к концу прошедшей недели ушла выше 2,3. Выше и хуже, чем было при облигационном обвале конца 2024 года.

В отличие от того обвала котировок и, соответственно, пика доходностей сейчас мы на плато. Рынок не отклонился от нормальности и оттолкнулся от не нормы, а застрял в ненормальном положении.

Не знаю, будет ли и когда возврат к адекватным значениям доходностей. Вижу, что такое долгое напряженное состояние постепенно угнетает этот рынок. Инвесторы боятся дефолтов и новых падений, потому что деньги давно и очень дороги. Эмитенты высокодоходных облигаций системно снижают активность размещений, потому что деньги давно и очень дороги. 

Не является инвестиционной рекомендацией