Прошла ли паника в ВДО?

Прошла ли паника в ВДО? Скорее, да. Не по ощущениям, по цифрам. 

В августе наш публичный портфель, как и портфели ВДО в доверительном управлении испытали шоковую просадку, около -2,5% всего за месяц. 

Весь сегмент проседал больше, потеря Индекса Cbonds High Yield от максимума до локального минимума – уже -5%. 

Всё это на фоне и по причине двух явлений – дефолтов и резких просадок цен на тревожных новостях и без новостей.

Первое или усилилось, или сохранилось. Второе – новое: по 10, 15, 20% сразу раньше котировки не падали. 

В общем, страшно. 

Но если посмотреть на статистику, можно бы и успокоиться. Тот же публичный портфель с начала сентября отыграл уже +1,5%. Индекс Cbonds High Yield – около +1%. Да, из недавнего минуса не вышли, но, несмотря на эмоциональное напряжение участников, рынок сокращает потери, а не накапливает.

Наш публичный портфель, вообще, в годовых за неполные 9 месяцев этого года имеет 16,5%. Относительно скромно, но очень далеко от критического положения.

Как часто бывает на фондовом рынке, мы чувствуем одно, имеем другое. Крайне высокие доходности облигаций, сформированные теми же просадками, дают большой поток платежей, который компенсирует и превышает новые потери. Да, с перебоями, иногда острыми, как случилось в августе. Но в целом, сегмент ВДО для инвестора остается эффективным. Если не пренебрегать простой диверсификацией.

Есть, правда, серьезный элемент неопределенности, на будущее. То, что экстремальные доходности покрывают дефолтные риски, понятно. Но как в этих условиях ВДО-эмитентам делать новые первичные размещения? Пока, наверно, никак. Станет ли такой запрет гарантией ещё большей волны дефолтов? Возможно, нет. Возможно, эмитенты, раньше выбиравшие более дорогие, но более легкие в привлечении и обслуживании облигационные деньги, переключатся на работу с банками.