Рынок в мае: пока лишь коррекция
В апреле индекс РТС установил новый посткризисный максимум, достигнув в середине месяца отметки в 1 682 пункта. Однако удержаться на этих уровнях российскому рынку не удалось: коррекция, захлестнувшая мировые рынки на фоне обострения опасений относительно состояния государственных финансов стран Южной Европы, способствовала падению российских акций и нулевому изменению индекса РТС по итогам месяца в целом. Впрочем, нулевой рост индекса РТС в апреле выглядит довольно неплохо по сравнению падением других развивающихся рынков - индекс MSCI Emerging Markets за месяц просел на 2.8 %, китайский фондовый рынок вернулся на уровни прошлой осени, а бразильский - на уровни конца прошлого года.
В отраслевом разрезе, как это обычно бывает, наибольшему снижению при коррекции подверглись лидеры роста по динамике с начала года - акции электроэнергетических, металлургических компаний и бумаги МРК. Впрочем, эти же самые акции в начале апреля росли быстрее других, так что изменение большинства отраслевых индексов по итогам месяца оказалось незначительным. На общем фоне выделяется лишь индекс финансового сектора, упавший за апрель на 3.5 %. Акции крупнейшего российского банка - Сбербанка - при этом вернулись на уровни двухмесячной давности.
Источники: РТС, Bloomberg
Несложно предположить, что бумаги металлургов и энергетиков будут наиболее остро реагировать на изменения рыночной конъюнктуры и в дальнейшем. В первом случае это объясняется относительно высоким уровнем левереджа и большой зависимостью самой отрасли от общемировой конъюнктуры, во втором - ограниченной ликвидностью большинства бумаг, предопределяющей их резкие колебания в зависимости от колебаний спроса. Сохраняя умеренно позитивный взгляд на рынок, мы придерживаемся относительно положительного взгляда и на эти сектора на ближайшие недели.
Бум IPO
Характерной чертой минувшего месяца на российском рынке акций стало рекордное за последнее время количество IPO и SPO. В апреле сразу 7 российских компаний и/или их акционеров планировали разместить акции на общую сумму в $ 2.1-2.6 млрд, а в начале мая, как предполагалось, к ним присоединились бы еще две компании (Мечел и Русагро) с размещением на $ 0.8-1.0 млрд. Успех первых сравнительно небольших IPO мог бы открыть дорогу на биржу значительно более крупных компаниям, ранее обозначавшим свое желание привлечь таким образом капитал - СУЭКу, Металлоинвесту, "дочкам" РЖД, ФосАгро, Акрону, Башнефти, однако о крайней успешности апрельских IPO/SPO говорить не приходится: большинство эмитентов были вынуждены умерить свои аппетиты относительно объемов и стоимости размещаемых пакетов, а одно IPO - Уралхима - не состоялось вовсе. Тем не менее, провальными результаты этих размещений назвать также не приходится: все предложения, несмотря на турбулентность на мировых рынках, встретили определенный спрос, а на российском рынке акций появились бумаги трех новых эмитентов.
| IPO и SPO российский компаний в апреле 2010 г. | ||||
|---|---|---|---|---|
| Объем привлечения, $ | ||||
| Компания | Пакет | Первоначальные планы | Результат | Комментарий |
| КТК | до 38% | 295-398 | 96 | Компания снизила ценовой диапазон и объем размещения |
| Уралхим | до 42% | 547-708 | 0 | IPO не состоялось |
| Протек | ~22% | 354-514 | 400 | Размещение состоялось ближе к нижней границе ценового диапазона |
| Русское море | до 27% | 130-173 | 90 | Размещение состоялось ближе к нижней границе ценового диапазона |
| ЛСР | 10% | 468-515 | 398 | Компания снизила ценовой диапазон, разместилась на нижней границе |
| EDC | 8% | 227 | 227 | Компания разместила бумаги с дисконтом к рынку около 5% |
| Черкизово | 7% | 102 | 63 | Снижен объем и цена размещения |
| Итого | 2 123-2 637 | 1 274 | ||
На наш взгляд, итоги апрельских размещений показывают, что российский рынок акций, в принципе, уже готов расти вширь, однако не может делать это слишком быстро. Новые акции не пользуются ажиотажным спросом, но находят определенный интерес лишь в том случае, если они предлагаются по привлекательной цене, что, как правило, требует определенных уступок от компаний или их владельцев.
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | С |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D | |
| Макроэкономическая ситуация в России | С | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Правительство РФ одобрило договор о Таможенном кодексе России, Белоруссии и Казахстана | С |  |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | В | |
| Уровень мировых цен на металлы | В | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| "НОВАТЭК" увеличил чистую прибыль по МСФО в 1 кв. более чем в 5 раз | C | |
| БКК договорилась о поставках калийных удобрений во Вьетнам на сумму $100 млн | С | |
| В январе-апреле 2010 года "ЮТэйр" увеличила перевозки пассажиров на 57,5% | С | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно негативный