Рынок труда в США остается сильным
Американские индексы по итогам торгов в четверг показали нейтральную динамику. В лидерах роста наблюдались акции сектора полупроводников на фоне позитивных финансовых результатов Cisco, менеджмент которого отметил рост заказов. Вчера были опубликованы данные по числу первичных заявок на получение пособий по безработице, количество составило 250 тыс. против 265 тыс. консенсуса. Рынок труда по-прежнему остается сильным несмотря на замораживание найма в некоторых крупных технологических компаниях.
Сегодня рисковые активы торгуются в отрицательной зоне. Фактором давления на риск аппетит инвесторов выступили данные индекса цен производителей (PPI) в Германии. По итогам июля прирост PPI составил 37,2% г/г, ускорившись относительно июньских данных – 32% г/г. Высокая инфляция в Европе на фоне рекордных цен на энергоносители оказывает негативное влияние на динамику потребительских расходов.
Новости компаний. Компания Lyft предоставила ежеквартальную отчетность: прогноз на 3 кв. внушает оптимизм. Выручка составила $991 млн (+30% г/г, +13% кв/кв, в рамках ожидания консенсуса). Скорректированная EBITDA $79 млн (маржа 8%, консенсус ожидал $20 млн). Число активных пользователей увеличилось на 2 млн за квартал до уровня в 19,9 млн (+16% г/г, +12% кв/кв, в рамках ожидания). Убыток по FCF практически без изменения г/г и составил -5% от выручки.
Рост числа поездок бизнес-классом и такси в аэропорт положительно сказался на выручке на пользователя (ARPU). Во втором квартале ARPU составила $49,9, что подразумевает рост на $0,71 кв/кв и на $5,26 г/г (на 1% лучше ожиданий). В квартале количество поездок в аэропорт обновило исторический максимум и составило 10,2% от всех поездок. Также существенно увеличилось число поездок бизнес-классом, рост которых составил 105% г/г.
Рост себестоимости выручки связан с переоценкой задолженности по страховым выплатам. Год-к-году рост себестоимости выручки составил 87% (c 45% до 65% от выручки). Тем не менее основная часть данного роста пришлась на переоценку задолженности по страховым выплатам, которая в денежном выражении составила $275 млн (28% выручки 2 кв.) и является одномоментным списанием. В целом компания активно работает над оптимизацией издержек - был существенно сокращен найм и убрана часть необязательных издержек. Также был закрыт бизнес по предоставлению в аренду машин в собственности.
Прогноз менеджмента на 3 кв. выглядит оптимистично. Согласно прогнозу менеджмента, выручка в 3 кв. ожидается в диапазоне $1,04-1,06 млрд, что предполагает рост на 20-23% г/г и на 5-7% кв/кв. Основным драйвером будет увеличение мобильности населения в связи с началом школьного сезона. Скорректированная EBITDA ожидается на уровне $55-65 млн (маржа 5-6%). Менеджмент также подтвердил долгосрочную цель по скорректированной EBITDA в $1 млрд в 2024 году и свободный денежный поток в $700 млн.
По итогам отчетности мы подтверждаем нашу рекомендацию BUY, но понижаем целевую цену до $24,5 (потенциал роста 36%) на срок 1 год из-за изменения прогноза операционных показателей, повышения безрисковой ставки и снижения рыночных мультипликаторов в отрасли.