Рынок теряет уверенность в сигнале регулятора
Прогноз Polymarket решения Банка России по ключевой ставке в июле. Предстоящее решение регулятора становится все более неопределенным. Вероятности почти похожи на исходы с подбрасыванием монетки. Это хорошо?
Появление на рынке прогнозов Polymarket регулярных динамических прогнозов направленности движения ключевой ставки Банка России на глубине двух его предстоящих заседаний, на мой взгляд, дает уникальную возможность оценить качество коммуникаций финансового регулятора по ключевой ставке. Со времен позднего Гринспена важен не только размер ставки, но и как рынок понимает и предугадывает решения. В этом смысле кейсы с 24-м июлем и 11-м сентября будут очень интересными.
На сегодняшний день данные Polymarket о ставке 24 июля показывают, что примерно с 22 июня уверенность рынка в снижении ставки стала резко падать, а в ее неизменности – расти. В итоге сегодня 54% считают, что ставка не изменится, 44% - что снизится. Такое сближение показывает, что для рынка решение становится все более неопределенным, почти как определение исхода подбрасыванием монетки с вероятностью 50% на 50%. Еще более выражена ситуация с 11 сентября: там 47% считают, что ставка не изменится и 44 %, что снизится. Это почти точно 50 на 50.
Таким образом, равенство двух исходов говорит об очень высоком уровне неопределенности. Именно так рынок воспринял публичные коммуникации руководителей ЦБР, начиная с конца июня. Теперь интересно будет не только само решение Совета директоров банка о размере ставки, но и последующая информация о том, как распределились голоса при принятии такого решения. Если, например, голоса также распределятся около 50% на 50%, это будет означать, что директора банка и сами точно не знают, неопределенность у бизнеса лишь отражает неопределенность мнений внутри регулятора. Но если явное большинство директоров проголосуют за тот или иной вариант с динамикой ставки, это будет означать, что произошел сбой коммуникации регулятора с рынком. Свое понимание ситуации они не смогли донести до участников рынка. И это уже серьезная проблема ДКП.
В любом случае, регулярные, прозрачные и с большой глубиной прогнозы далекого американского рынка теперь становятся интересными инструментами оценивания качества ДКП в России.
Комментарии