Рынок связывает решение ЦБ РФ по снижению ставки с замедлением недельной инфляции

8 апреля, ЦБ РФ на своем внеочередном заседании понизил ключевую процентную ставку с 20% до 17%. По данным ЦБ, риски финансовой стабильности сохраняются, однако их рост приостановился.

Рынок в целом связывает этот шаг с небольшим замедлением недельной инфляции, которая в конце марта составила всего 1,0% н/н. Однако мы считаем, что за этим решением стоят две причины.

Во-первых, в условиях действия мер контроля за капиталом и валютного контроля с начала марта, понизив ставку, ЦБ ограничил расходы, так как финансовые рынки заморожены для международных участников.

Во- вторых, растут опасения по поводу перспектив роста: рынок недвижимости в РФ, судя по всему, показывает признаки слабости, страдая от высокой стоимости кредитов.

Кроме того, санкционное давление, вероятно, ослабит реальный сектор, и это требует контрцикличной политики как от монетарных властей, так и от правительства.

Помимо решения по ставке, 10 апреля правительство РФ объявило о плане использовать средства резервного фонда (273,4 млрд руб. в 1К22), что обеспечит поддержку экономике.

В целом мы считаем решение понизить ставку скорее знаком усиления опасений в отношении роста, чем свидетельством контроля за инфляцией.