Рынок слияний и поглощений: ждем оживления
Из-за кризиса, начиная со второй половины 2008 года, активность на рынке слияний и поглощений в России демонстрировала существенное снижение. По данным PricewaterhouseCoopers, по итогам прошлого года количество заключенных сделок упало на 22% по сравнению с 2007 годом, а суммарный стоимостной объем - на 44%. В первом квартале 2009 года эта тенденция продолжилась - число сделок по отношению к аналогичному периоду прошлого года снизилось на 30%, а совокупная стоимость - на 50%. Если в декабре, январе и феврале происходило фактически завершение сделок, переговоры по которым начались еще в докризисное время, то март и апрель, по словам экспертов, оказались полностью провальными месяцами для российского рынка M&A.
"Несколько месяцев покупатели и продавцы просто приглядывались к тому, что происходит с рынком. У участников рынка был психологический шок, - сказал в рамках конференции "M&A: взгляд изнутри" Артем Петрухин, партнер PwC, занимающийся налоговым сопровождением сделок слияний и поглощений. - Но сейчас активность начинает потихоньку оживать".
В ближайшем будущем руководитель группы по сопровождению сделок слияния и поглощения PwC в России Майкл Кнолл ожидает ускорения M&A-активности в России. "Во второй половине 2009 года, во-первых, вырастет количество сделок с проблемными активами, которые банки будут просто вынуждены купить, если компании-заемщики не смогут реструктурировать свой долг перед ними или иным образом уладить ситуацию", - сказал он. Этот процесс, по мнению Артема Петрухина, коснется всех секторов российской экономики, за исключением разве что нефтянки. "Говорить о том, что какая-то нефтяная компания близка к банкротству не приходится", - замечает эксперт.
Кроме того, по словам Майкла Кнолла, существуют надежды на всплеск здоровой активности на российском рынке M&A, в частности, благодаря возросшему интересу со стороны глобальных игроков. "Иностранные инвесторы сейчас проявляют заметно больший интерес к российскому рынку, чем три месяца назад. Это хороший признак", - говорит г-н Кнолл. Больше всего зарубежных инвесторов, по его мнению, будут интересовать российские компании, занимающиеся производством пищевых продуктов, напитков, а также розничной торговлей. Эксперт уверен, что в этих секторах сделки будут осуществляться с завидной стабильностью.
Привлекательными для глобальных инвесторов, прежде всего, становятся цены сделок. Так, падение оценочной стоимости продуктовых розничных сетей в России, по словам Майкла Кнолла, составило до 60% по сравнению с летом 2008 года, тогда как, например, в Германии и Великобритании цены на подобные активы снизились лишь на 30-35%. К покупке же российских банков глобальные инвесторы, напротив, проявляют меньше интереса. По словам г-на Кнолла, будет расти количество слияний только между российскими банками.
Эксперты выявили также еще одну любопытную тенденцию на рынке M&A. Растет не только интерес иностранных инвесторов к российских активам, но и отечественных покупателей - к зарубежным активам. По данным PwC, 2008 год стал рекордным по объему приобретений западноевропейских компаний российскими инвесторами - было заключено 52 сделки на общую сумму $4,6 млрд. В 2009 году, по мнению экспертов, у российских компаний также появится много возможностей для приобретения активов за рубежом. За примерами далеко ходить не надо. В настоящее время "Сбербанк" осуществляет сделку по покупке 35% акций автомобильного концерна Opel. Правда, эта сделка носит специфический характер, поскольку в ее заключении, возможно, заинтересованы российские власти, надеющиеся таким образом возродить отечественный автопром.
Если же говорить в целом о перспективах зарубежных приобретений, то российские покупатели могут столкнуться с определенными трудностями при их осуществлении. "Многие продавцы на рынках Западной Европы по-прежнему не готовы иметь дело с российскими покупателями - у них есть опасения по поводу способности последних довести сделку до конца", - говорится в исследовании PwC "Идем на Запад". По словам Вильфрида Поточнига, заместителя руководителя группы PwC по сопровождению сделок слияния и поглощения, многие западные компании заинтересованы в том, чтобы передать свой бизнес в надежные руки. Им необходимо не только получить гарантии финансового обеспечения сделок, но и быть уверенными, что новый хозяин продолжит вести их бизнес, а не просто завладеет чужими технологиями. А поскольку имидж у российских бизнесменов не самый привлекательный в мире, то отечественным инвесторам придется еще изрядно попотеть, чтобы доказать свою добропорядочность.
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D | |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| В Екатеринбурге открылся саммит БРИК | C |  |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | В | |
| Уровень мировых цен на металлы | В | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Акционеры "Северстали" на годовом общем собрании приняли решение не выплачивать дивиденды по результатам 2008 года | B | |
| Чистая прибыль "Сибирьтелекома" в 2008 году по МСФО уменьшилась на 42,5% | В | |
| "Сбербанк" предоставил "КАМАЗу" кредит в размере 1,5 млрд рублей | С | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно негативный