Рынок слияний и поглощений: экономическая активность в России растет за счет мега-сделок
Объем рынка M&A (Mergers & Acquisitions) в прошлом году вырос на 200%. Если в 2006 году общая сумма сделок не дотягивала до $50 млрд, то в 2007-м она составила $124,638 млрд. Средняя стоимость сделки составила $256,5 млн. В значительной степени рост этого показателя обеспечил ряд мега-транзакций в нефтегазовой отрасли, отрасли добычи полезных ископаемых, электроэнергетики, связи и металлургии. Скорее всего тенденция мега-сделок на рынке M&A сохранится и в 2008 году.
По мнению экспертов Аналитической группы M&A-Intelligence журнала "Слияния и Поглощения", этот уровень говорит о том, что в 2007 году, произошел качественный скачок в экономике - ее структурная перестройка пошла опережающими темпами, увеличилась ее конкурентоспособность, капитализация компаний. Россия достигла максимального уровня по этому показателю для развивающихся экономик, определяемого в рамках 8-10%. В развитых странах отношение объема M&A к ВВП – 6-7%.
Тем не менее российскому рынку M&A есть еще над чем работать. Во-первых, несмотря на довольно большое число сделок с компаниями малого и среднего бизнеса, локомотивом M&A по-прежнему остался довольно ограниченный круг крупнейших национальных корпораций сырьевого сектора, что с точки зрения диверсификации рынка является неоднозначной тенденцией. Например, Концентрация рынка M&A России очень высока – две отрасли (нефтегазовая и электроэнергетика) дают 50% объема сделок, а четыре (плюс добыча полезных ископаемых и связь) дали две трети в объеме сделок M&A. И именно это позволяет говорить лишь о формальном признаке структурной перестройки экономики.
Во-вторых, если посмотреть прирост количества сделок (41%) и прирост их объема (почти 200%), то получается, что прорыв в большей степени обеспечили мега-сделки. Яркий пример 2007 года – февральская сделка в нефтегазовой сфере. Тогда "Газпром" приобрел контроль в проекте "Сахалин-2". Акционеры Sakhalin Energy согласились продать 50%+1 акция за $7,45 млрд. По сути, мега-сделка привела к национализации компании. Доля стоимости сделок "Top-10" в общей сумме сделок M&A в России за 2007 год составила 42,97%.
Доля стоимости сделок "Top-10" в общей сумме сделок M&A в России за 2007 год
| Объект сделки | Сумма сделки, $млн. | Предмет сделки | Продавец | Покупатель | Дата | Отрасль |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Sakhalin Energy Investment Company Ltd. | 7450 | 50%+1 акция | Royal Dutch Shell plc, Mitsui & Co., Ltd и Mitsubishi Corporation | ОАО "Газпром" | февраль | Нефтегазовая |
| Активы НК "ЮКОС" в Восточной Сибири (1 - ОАО "Томскнефть", 2 - ОАО "Восточно-Сибирская нефтегазовая компания", 3 - ОАО "Ангарская нефтехимическая компания", 4 - ОАО "Ачинский нефтеперерабатывающий завод", 5 - ОАО "Ангарский завод полимеров", 6 - ОАО "Ангарскнефтепродукт", 7 - ЗАО "Иркутскнефтепродукт", 8 - ОАО "Ангарский институт по проектированию предприятий нефтеперерабатывающей и нефтехимической промышленности", 9 - ООО "Иркутск-терминал") | 6840 | 1 - 100% акций, 2 - 70,78% акций, 3 - 100% акций, 4 - 100% акций, 5 - 100% акций, 6 - 99,71% акций, 7 - 100% акций, 8 - 97,06% акций, 9 - 34,52% долей | ОАО "НК "ЮКОС" | ООО "Нефть-Актив" (ОАО "НК "Роснефть") | май | Нефтегазовая |
| ОАО "Самаранефтегаз", ОАО "Куйбышевский нефтеперерабатывающий завод", ОАО "Новокуйбышевский перерабатывающий завод",ОАО "Сызранский нефтеперерабатывающий завод" | 6400 | По 100% акций каждого | ОАО "НК "ЮКОС" | ОАО "НК "Роснефть" | август | Нефтегазовая |
| 1 - ОАО "Газпром нефть", 2 - ОАО "Арктикгаз", 3 - ЗАО "Уренгойл Инк.", 4 - ЗАО "Нефтегазтехнология", 5 - 15 мелких компаний | 5830 | 1 - 20% акций, 2 - 100% акций, 3 - 100% акций, 4 - 100% акций, 5 – доли | ОАО "НК "ЮКОС" | ОАО "Газпром" | апрель | Нефтегазовая |
| ОАО "ОГК-4" | 5740 | 60,7% акций | РАО "ЕЭС России" | E.ON | сентябрь | Электроэнергетика |
| LionOre Mining International, Ltd. | 5234 | 100% акций | н. д. | ОАО "ГМК Норильский никель" | октябрь | ДПИ |
| Golden Telecom | 4300 | 100% акций | "Альфа-групп" (26,9% акций) и др. | Lillian Acquisition (ОАО "Вымпелком") | декабрь | Связь |
| ОАО "ОГК-3" | 4037 | 57,6% акций | РАО "ЕЭС России" | ОАО "ГМК Норильский никель" | сентябрь | Электроэнергетика |
| Московские активы ОАО "НК "ЮКОС" (штаб-квартира и др.) | 3930 | Имущественные комплексы | ОАО "НК "ЮКОС" | ОАО "НК "Роснефть" | май | Прочие |
| Горно-металлургические активы группы "Приват" (1 - ОАО "Горно-обогатительный комбинат "Сухая балка", 2 - ОАО "Днепропетровский металлургический завод им. Петровского", 3 - ОАО "Коксохимический завод "Баглейкокс", 4 - ОАО "Днепрококс", 5 - ОАО "Днепродзержинский коксохимический завод" и 6 - ОАО "Южный горно-обогатительный комбинат") | 3800 | 1 - 99,25% акций, 2 - 95,57% акций, 3 - 93,74% акций, 4 - 98,65% акций, 5 - 93,83% акций, 6 - 50% акций | Группа "Приват" | Lanebrook Ltd | ноябрь | Металлургия |
| Всего, 10 крупнейших сделок | 53561 | |||||
| Итого, сумма сделок в России | 124638 | |||||
| Доля стоимости "Top-10" в общей сумме сделок M&A в России | 42,97% |
Причем четыре сделки из десяти крупнейших относятся к так называемому распаду "империи Михаила Ходорковского". Только в апреле распродажа активов "ЮКОСА" добавила без малого $6 млрд. И это - из $8,7 млрд. месячного объема нефтегазового сектора. Общий объем сделок по распродаже компаний Ходорковского составил $22,9 млрд. Далее еще одна прорывная отрасль – электроэнергетика. По сравнению с 2006 годом объем сделок здесь вырос более чем в 40 раз, количество сделок – почти в 8 раз. Однако главной причиной такого "рывка" стала реструктуризация РАО "ЕЭС России". При этом активность в традиционно слабых для российской экономики секторах падала. Меньше сделок и по объему и по количество было совершено в лесопромышленном комплексе и сельском хозяйстве.
По прогнозам экспертов M&A-Intelligence, в 2008 году на российском рынке M&A сохранится несколько основных трендов. Российский рынок будут формироваться под влияниями своих, внутренних векторов, не очень значительно корелирующимися с общемировыми, в том числе, и из-за потенциальных внеэкономических факторов. Также как и в предыдущие годы российский рынок M&A останется рынком мега-сделок (от $1-5 млрд), особенно в отраслях добычи полезных ископаемых, нефтегазовой и электроэнергетики и металлургии. В тоже время, стоит ожидать дальнейшей диверсификации рынка M&A, а также усиления тренда трансграничных сделок – покупки российскими бизнесменами зарубежных активов.
Finam.ru
По материалам Аналитической группы M&A-Intelligence
журнала "Слияния и Поглощения"
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | C | |
| Макроэкономическая ситуация в России | C | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Россию посетит президент Украины Виктор Ющенко | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | B | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| "Лукойл" намерен выскупить контрольный пакет ТГК-8 | C | |
| Покупку собственных акций (не более 3%) планирует сделать "НОВАТЭК" | C | |
| НМЛК: Лисин покупает бизнес речных перевозок | C | |
| "Синергия" ведет переговоры о покупке бизнеса концерна "Оверлайн" | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - умеренно-позитивный