Рынок рублевых долгов на прошедшей неделе продолжил восхождение

Александр Федоров, главный специалист отдела по работе с долговыми инструментами Бинбанка. Рынок рублевых долгов на прошедшей неделе продолжил восхождение. На фоне избыточной ликвидности денежного рынка, покупки проходили во всех «эшелонах» ценных бумаг, не исключая облигации junk, которые до этого времени не пользовались спросом у покупателей. Уровень процентных ставок по межбанковским кредитам оставался на скромном для периода выплаты налогов уровне: 3-4 %. На американском рынке преобладали противоречивые данные по макроэкономическим показателям, слабо отразившиеся на динамику доходности us-treasures. Суммарное изменение доходности составило +8 базисных пункта по отношению к прошедшей неделе. С одной стороны, снижение ростов ВВП ниже потенциального уровня является аргументом в пользу снижения учетной ставки. В тоже время сохранение инфляционных показателей выше приемлемых уровней, напротив, препятствует этому. Однако мы по-прежнему прогнозируем снижение учетной ставки на 0,25% к концу года. Минувшая неделя запомнилась волной новых размещений, из которых хотелось бы выделить размещение облигаций Московской Области, ОГК-6 и ВАО «Интурист». На наш взгляд, притом, что бумаги разместились с явным дисконтом, они имеют потенциал роста при выходе на вторичный рынок. Предстоящая неделя ознаменуется продолжением ралли и снижением доходности по широкому спектру бумаг. Это будет происходить на фоне укрепления рубля и высокой ликвидности денежного рынка, снижение которой маловероятно, учитывая серьёзный запас, накопленный банковской системой благодаря активной эмиссионой деятельности ЦБ в период с марта по апрель текущего года.