Рынок РФ слишком дорог с учетом текущих цен на нефть и проблем в экономике

Динамика российского фондового рынка осенью будет зависеть от трех составляющих:

• коронавирус: риск второй волны осенью,
• настроения на внешних рынках: риски торговой войны, ОПЕК+ и др.
• восстановление экономики: насколько быстро удастся восстановиться.

Совокупность вышеуказанных факторов ближе к осени сформирует рыночные настроения. На текущий момент мы придерживается мнения, что рынок слишком дорог с учетом текущих цен на нефть и проблем в экономике, даже несмотря на то, что ставки в РФ снижаются. Компании режут дивиденды, сокращают расходы, пересматривают прогнозы по прибыли в сторону ухудшения. Мы не исключаем, что на фоне перезапуска экономик и предстоящих выборов в США эйфория на рынках продолжится. Но рекомендуем аккуратнее выбирать истории для открытия длинных позиций.

Ближе к концу года мы ждем ослабления рубля против доллара США. Рубль ниже 70 – расцениваем как возможность для покупки долларов. К концу года, по нашим оценкам, национальная валюта вновь вернется в район 75 руб.  В качестве хеджа от девальвации возможно рассмотреть покупку префов Сургутнефтегаза, дивиденд которого зависит от курса пары USDRUB на конец года.

Мы позитивно смотрим на акции МТС, компания в меньшей степени пострадала от коронавируса, а в некоторых моментах даже выиграла. Но ключевой момент – МТС стабильно выплачивает высокие дивиденды. Текущая дивидендная доходность оценивается выше 8%. С учетом снижения ставок в экономике, это отличная история в неспокойное время. Цель: 400 руб.

С учетом действующего соглашения ОПЕК+ и сокращения добычи, на наш взгляд, акции нефтяных компаний будут показывать динамику ниже рынка. Снижение потребительского спроса негативно скажется на ритейлерах, банковский сектор пока что также не рассматриваем, исключение - "Сбербанк", но многое зависит от решения набсовета в конце августа относительно дивидендов за 2019 г.