Рынок размещений живее рынка IPO
Ни новых IPO, ни громких SPO, но вот на долговом рынке движение достаточно плотное.
- VK разместил биржевые облигации на 5 млрд рублей.
- Европлан разместил облигации на 12 млрд рублей.
- Атомэнергопром собирает заявки на выпуск объемом от 1 млрд юаней.
- Черкизово, ПКО ЮСВ, РСГ-Финанс, АСВ и ряд других эмитентов находятся в процессе размещений или сбора заявок.
- Минфин успешно разместил два выпуска ОФЗ, причем спрос существенно превысил объем предложения. По одному выпуску спрос был около 215 млрд рублей при размещении на 113,5 млрд.
Практически одновременно рынок получил новую порцию техдефолтов: МОНОПОЛИЯ, Оил Ресурс, Альфа Дон Транс, Центр-резерв, СибАвтоТранс, Соби-Лизинг и ряд других напомнили нам: высокая доходность существует не бесплатно.
Опишу одной фразой, сейчас российский рынок напоминает мне стройплощадку, где одновременно возводят новый небоскреб и тушат пожар в соседнем бараке. Но думаю, что нынешняя волна дефолтов - это не признак умирающего рынка, а скорее плата за его взросление. Сильные компании получают капитал даже легче, чем раньше, а слабые постепенно покидают рынок. По сути, рынок проводит аудит эмитентов гораздо жестче любого регулятора.
Денег на рынке хватает. Спрос на качественных заемщиков высокий. Государственные и крупные корпоративные размещения проходят уверенно, но сегмент слабых эмитентов продолжает очищаться через дефолты и реструктуризации, по пути опустошая карманы жадных инвесторов.
Пока мы мечтаем о будущих IPO, рынок капитала сейчас живет в облигациях. Причем одновременно в двух измерениях: рекордный спрос на сильных заемщиков и ускоряющийся естественный отбор среди слабых. Процесс формирует полноценный тренд второй половины 2026 года.
Комментарии