Рынок остается в режиме ожидания
Российский рынок провёл торги вторника под давлением растущей неопределённости вокруг дипломатических контактов между Москвой и Вашингтоном, что привело к умеренной коррекции индекса МосБиржи. Рынок по-прежнему не может закрепиться выше отметки 2700, и хотя этот уровень выступает тактическим сопротивлением, общий тренд сохраняется конструктивным: при снижении новостной волатильности остаётся высокая вероятность увидеть 2800 пунктов до конца декабря на фоне сильных потоков в ОФЗ и ожиданий улучшения корпоративной отчётности за год.
В корпоративном блоке инвесторы внимательно отреагировали на решение Мосбиржи допустить бумаги «Базиса» к торгам с 10 декабря: компания готовится к IPO, уже закрепила дивидендную политику с выплатами от 50% NIC, и рынок расценивает появление новой крупной истории как сигнал о постепенном оживлении первичных размещений. Интерес к инфраструктурным и девелоперским активам сохраняется повышенный, поэтому вероятно, что в ближайшие недели вокруг «Базиса» будет формироваться заметный оборот, однако стоит отметить, что допэмиссии под IPO не будет. Размещение пройдет за счёт существующих акционеров.
Существенный интерес вызвало и дебютное размещение юаневых ОФЗ: Минфин привлёк ¥20 млрд под 6–7% годовых, причём структура спроса показала растущее участие розницы и управляющих компаний. Для рынка это важный индикатор — расширение юаневого долгового сегмента укрепляет инфраструктуру для перетока капитала в сторону инструментов, не зависящих от санкционного рискового контура. На фоне сильного рубля это создаёт дополнительные аргументы в пользу роста доли юаня в розничных портфелях и в структуре долгового рынка в целом.
Ключевые заявления последовали уже после закрытия торгов. Юрий Ушаков подтвердил, что пятичасовая беседа Путина с американскими представителями была конструктивной, но компромиссного плана по Украине пока нет. Москва получила новые документы, стороны сохраняют готовность продолжать работу, но итоговый формат зависит от прогресса по конкретным вопросам, прежде всего по территориальному блоку. Для рынка это означает продолжение режима ожидания: позитивность самого факта диалога остаётся, но кристаллизация результатов может занять недели, а волатильность на новостях будет высокой, пока не появится хотя бы промежуточная дорожная карта.
Дополнительное давление создали данные о намерениях Еврокомиссии предложить юридический механизм использования замороженных российских активов для финансирования Украины. Хотя этот вопрос давно обсуждается на уровне ЕС и пока не несёт прямого финансового эффекта для российских компаний, его политический контент усиливает напряжённость и формирует более консервативный риск-профиль для иностранных участников, что способно краткосрочно ограничить притоки в суверенные бумаги и в акции экспортеров.
Важным макроэкономическим фактором остаётся сверхсильный рубль: власти прямо предупредили, что сохранение текущего курса может сделать нерентабельными ряд крупных экспортных проектов, включая Амурский ГХК «Сибура», газопереработку в Усть-Луге и Удокан. Высказывания Решетникова и Орешкина указывают, что рассчитывать на ослабление рубля в ближайшие месяцы не стоит — фундаментальные потоки, слабый импорт и структурное изменение валютного поведения населения поддерживают курс ближе к 77–80 за доллар. Для рынка это означает давление на нефтегаз и металлургию и, наоборот, повышенную привлекательность внутренне-ориентированных компаний: IT, телеком, банки, ритейл, девелопмент. При такой валютной конфигурации акции компаний с рублевой выручкой будут в приоритете, а экспортеры окажутся в положении, когда даже высокие цены на сырьё не полностью компенсируют курсовой эффект.
День 3 декабря рынок начнёт в смешанном настроении. С одной стороны, отсутствие прорыва по переговорам может удерживать индекс ниже 2700 и провоцировать попытки тестирования уровней 2620–2660. С другой стороны, отсутствие негативных сигналов и сохранение конструктивной риторики дают шанс на постепенное восстановление во второй половине дня.
Основные корпоративные события:
РУСАЛ ВОСА по дивидендам за 9 месяцев 2025 года.
Статистика:
Валютные интервенции России (дек) (12:00 мск, пред.: -2,7B);
Объём розничных продаж (г/г) (окт) (19:00 мск, пред.: 1,8%);
Рост реальных зарплат в России (г/г) (сент) (19:00 мск, пред.: 3,8%);
Уровень безработицы (окт) (19:00 мск, пред.: 2,2%);
Индекс делового доверия (нояб)(19:00 мск, пред.: -1,1);
Инфляция (ИПЦ) РФ (н/н) (19:00 мск);
ВВП (месячный) (г/г) (окт) (21:30 мск, пред.: 0,9%)