Рынок ОФЗ теряет опору из‑за отсутствия идеи смягчения ДКП

Индекс RGBI после месяца нахождения в узком диапазоне 113-114 пунктов вчера пробил нижнюю границу, опустившись до 112,85 п. Однако уверенный уход индекса вниз был на неликвидном рынке в районе 19:00, в результате чего шанс на возврат выше 113 п. сегодня сохраняется.

Ранее мы отмечали, что сохранение «ключа» на сентябрьском заседании лишило рынок ОФЗ глобальной идеи и существенно ослабило поддержку котировкам. В свою очередь геополитическая повестка пока не в состоянии заместить идею смягчения ДКП для рынка госбумаг.  

Дополнительное давление на ОФЗ вчера объявление аукционов Минфина – сегодня рынку будут предложены 7- и 15-летний выпуски госбумаг. Отметим, что сегодня погашается выпуск серии 26219 с фиксированным купоном на 360 млрд руб.: предложение длинных бумаг ограничит эффект реинвестирования средств инвесторов от погашения. С другой стороны, стоит ожидать снижения ставок на рынке МБК за счет притока ликвидности. В результате Минфин остается верен своей стратегии даже в условиях не вполне комфортной рыночной конъюнктуры – в первую очередь размещать длинные ОФЗ-ПД, а флоатеры оставлять уже на крайний случай.

По-прежнему не видим поводов для увеличения дюрации облигационного портфеля; считаем наиболее безопасной стратегией сохранять консервативную позицию по портфелю облигаций.