Рынок обсуждает новую волну интеграции банков и маркетплейсов

Вчера на российском рынке был тяжелый день, и благодаря одной компании он стал еще более интересным. Конечно же, речь о ВТБ. Акции банка упали почти на 10% от вчерашних максимумов, сегодня минимум был пробит.

Инвесторов разочаровали сразу две вещи. Во-первых, многие надеялись на дивиденды в диапазоне 25-50%, верили, что выплатят больше минимума.

Во-вторых, параметры допэмиссии — инвесторы сразу начали считать максимальный объем и возможное размытие. Математически, если вычесть дивиденд, акции стоят около 70 рублей. Если допэмиссия будет не по максимуму, все не так уж страшно, но инвесторов это не успокаивает.

Те, кто брал акцию ради дивидендов, возможно, и получат неплохую доходность, особенно при покупке сейчас, но стратегически — есть активы интереснее.

Более широкий вопрос: нужна ли вообще ВТБ интеграция с Wildberries? На Западе маркетплейсы строят успешные финтехи и банки (пример Kaspi, Mercado Libre), но на базе банка маркетплейс пока не выстреливал. Мы уже видели историю со «Сбер-мегамаркетом», который исчез. Wildberries тоже ищет новые направления, может быть, распыляет усилия.

Возможно, Wildberries с построением эквайринга и банка сможет чем-то помочь ВТБ, но это вопрос времени. Все же выглядит так, что если бы госбанки ничего не предпринимали, за 5-10 лет Wildberries и Ozon просто бы «переварили» банковских гигантов. Видимо, решение — интегрироваться с маркетплейсами через слияния или поглощения.

Возникает логичный вопрос: кого может поглотить «Сбер»? Скорее всего, это будет Ozon. Акционеры Ozon — в основном стратегические, они с удовольствием продадут бумаги по хорошей цене. В этом случае «Система» сможет существенно погасить долг и поддержать другие активы (например, «Сегежу»).

Продолжим строить гипотезы. Если «Сбер» заинтересуется Ozon, то можно предположить, что «свадьба» «Т‑технологий» и «Яндекса» неизбежна.

Герасимов из Ozon ушел в «Т‑технологии» — это сильный менеджер, который строит надстройку над «Т‑банком» с покупкой технологических активов. Возможно, не создадут свой маркетплейс, но выкупят часть бизнеса и построят интегрированную финтех-компанию. «Т‑технологии» видят тренд на движение всех услуг в телефон и приложения, понимают, что нужно интегрироваться в жизнь пользователя.

Я бы в этой технологической «тройке» ставил не на ВТБ и не на «Сбер», а на «Т‑технологии» — именно как на будущий драйвер роста. Там темпы роста активов могут в перспективе быть гораздо выше.

Возможно, госбанки и интегрируются в маркетплейсы, чтобы не проиграть конкурентную борьбу за клиентскую базу и активы.

Еще один интересный вопрос — кому достанется «М.видео» с Бакальчуком? Трансформация сетевого ритейлера в маркетплейс — занимательная история. Если компания сумеет погасить долги и провести оздоровление, шансы на успех есть, но я такие акции с большими долгами принципиально не покупаю.

Эксперт поделился своим мнением в эфире «Утреннего обзора» с Ярославом Кабаковым.

Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.