Рынок облигаций (21-25 ноября) Аналитики "Мосфинагентства" Публикация стенограммы ноябрьского заседания ФРС в минувший вторник стала определяющим событием для глобальных долговых рынков.

Рынок облигаций (21-25 ноября) Аналитики "Мосфинагентства" Публикация стенограммы ноябрьского заседания ФРС в минувший вторник стала определяющим событием для глобальных долговых рынков. Отсутствие единодушия у членов комитета в оценке проводимой монетарной политики стало неожиданностью для участников рынка. Появление признаков скорого завершения цикла роста ставки в США заставило многих инвесторов пересмотреть свои взгляды на ближайшие перспективы рынка. Прозвучавшие на минувшей неделе комментарии главы ЕЦБ о разовом характере вероятного декабрьского повышения ставки в еврозоне, а также позитивная информация о темпах инфляции в экономике Японии также сыграли на руку «быкам» и сформировали глобальный характер роста цен на долговые инструменты. Доходности 2-летних UST за неделю снизились на 4 б.п., 10-ти летних UST – на 6 б.п. Доходность 2-летних Bund упала на 11 б.п., 10-ти летних Bund – на 10 б.п. Наблюдающееся в настоящее время ужесточение монетарной политики в развитых экономиках способно привести к оттоку капитала с развивающихся рынков и является важнейшим риск-фактором для его участников. По этой причине появившиеся признаки скорого завершения цикла роста ставок в США оказали максимально позитивный эффект на состояние последних. Спрэд индекса EMBIG достиг глобального минимума – 230 б.п. Спрэд индекса EMBIG Russia за неделю сузился на 10 б.п. до 103 б.п. Также на 10 б.п. до 106 б.п. сузился спрэд Russia-30 к UST-10. Формирование ожиданий повышения ставки на ближайшем заседании ЕЦБ, возможно, стало решающим сдерживающим фактором для американской валюты на минувшей неделе. Несмотря на то, что повышение ставки на 25 б.п. 1 декабря соответствует ожиданиям рынка, данный фактор, по нашему мнению, будет оказывать определенную поддержку евро в ближайшие дни. Дальнейшее движение как процентных ставок в Европе, так и пары евро-доллар в значительной степени будет зависеть от комментариев принятого решения представителями ЕЦБ. Значительное влияние на долговые рынки и Forex на этой неделе также будет оказывать обилие поступающей на рынок макроэкономической статистики в США. Некоторое улучшение ситуации с банковской ликвидностью в середине недели на фоне роста внешних облигаций и временного ослабления доллара позволили рублевым бумагам прибавить в стоимости. Тем не менее, ни одна из облигаций первого эшелона не вышла за пределы коридора доходности, сформированного в начале октября. Несмотря на позитивные сигналы, поступающие с внешних рынков, в конце ноября – начале декабря в условиях сохраняющей напряженности в области банковской ликвидности боковое движение рублевых инструментов представляется нам наиболее вероятным. Подробнее...