Рынок нефти перестает реагировать на позитивные новости

Сегодня на российском фондовом рынке наблюдается небольшое снижение, обусловленное, прежде всего, негативной динамикой на рынке нефтяном и усилившимся негативным настроем относительно перспектив развития ситуации в Европе. По сути все перспективы, связанные с действиями ЕЦБ на рынке облигаций еврозоны, постепенно превращаются в миражи. Более того, выступления евролидеров не принесли никаких приятных сюрпризов и свидетельствуют о том, что ситуация в еврозоне будет, скорее всего, развиваться по худшему сценарию, если не будет найдено неожиданных финальных аргументов. Риторика представителей ФРС при этом хотя и носит мягкий характер, но скорого количественного смягчения не предвещает. Доходность по облигациям еврозоны растет и ухудшается ситуация на рынке нефти. Рынок нефти перестает реагировать на позитивные новости, которые обычно приводят к некоторому всплеску котировок. Третий день подряд нефть падает, причем падает скачкообразно, как будто кто-то сокращает большие длинные позиции. В этом контексте российский рынок выглядит хуже, чем рынки мировые, и в аутсайдерах находятся эмитенты, по которым не поступает никакого корпоративного позитива. Прежде всего, это "голубые фишки" - ВТБ и "Газпром" чувствуют себя не слишком уверенно. Хорошая отчетность "Сбербанка" оказывает поддержку котировкам его бумаг, причем акции начали расти еще в преддверии выхода отчетности. Сегодняшний отчет оправдал оптимистичные ожидания, поэтому рост продолжился, но локально этот потенциал выигрыша бумаг "Сбербанка" к остальным "голубым фишкам" исчерпан. То же самое можно сказать по "Лукойлу", который по отношению ко многим "голубым фишкам" находится на относительных максимумах и, судя по всему, в ближайшие недели тоже может выглядеть хуже рынка. Сегодня ожидается публикация данных по ВВП США. По прогнозам, во 2 квартале показатель вырос на 1,7%. Если данные окажутся чуть лучше прогноза, возможен локальный всплеск на рынках, но все же эту ситуацию можно рассматривать для умеренного открытия коротких позиций. В целом, ожидается снижение рынка и выход из того узкого диапазона, в котором были побиты абсолютные минимумы по волатильности не только в России, но в Европе. Реализованная дневная волатильность достигла своих многолетних минимумов, и объемы торгов также находятсяна многомесячных минимумах. Безусловно, из этой ситуации скоро найдется выход, и с вероятностью 60% это будет выход вниз. В любом случае, сентябрь на российском рынке будет более интересным. В "префах" "Ростелекома" сейчас присутствует спекулятивная активность. Акции "Ростелекома" сами по себе в последнее время ведут себя достаточно волатильно. Если взять в паре обычные и привилегированные акции компании, там также наблюдается достаточно волатильная, но не слишком направленная динамика. Рост "префов" эмитента сегодня можно рассматривать скорее в контексте локального сокращения дисконта привилегированных акций к обычным, и этот дисконт сокращается уже несколько недель. Эта тенденция может продолжиться в ближайшие дни, но, видимо, она уже будет не столь сильной, такой явной позитивной динамики привилегированных акций к обычным мы, скорее всего, больше не увидим. Угроза агентства Fitch понизить рейтинг США с наивысшей оценки в случае неспособности сократить дефицит бюджета страны является "палкой о двух концах". С одной стороны, можно говорить о том, что рейтинг может быть понижен, если не будет поднят потолок госдолга и не будет устранена угроза fiscal cliff, а с другой стороны, непрекращающий рост госдолга также является негативным сценарием. Но даже если рейтинговые агентства локально будут предпринимать какие-то действия, сейчас ситуация на финансовых рынках определяется все-таки общей динамикой экономики и общим количеством дешевых денег в финансовом секторе. Конечно, действия рейтинговых агентств могут вызывать локальные всплески активности, но сейчас все-таки главный ключ к разрешению ситуации находится в еврозоне. Если мы не увидим реальных мер по поддержке финансов и экономики еврозоны, реальной нормализации ситуации в Италии и Испании, ни о каком росте рынков в долгосрочной перспективе говорить нельзя.