Рынок находится ниже фундаментально справедливого уровня 1973 пункта по индексу РТС

Аналитическое Управление ОАО "Промышленно-Строительный Банк". Рынок акций Рекомендации Среди акций «первого эшелона» фундаментальный потенциал для роста сохраняют обыкновенные акции ЛУКОЙЛа и Сбербанка. Во «втором эшелоне», по-прежнему, значительно недооценены акции Северстали, МТС, Карельского окатыша и Ашинского МЗ. Подтверждение технических рекомендаций Поддержание коротких позиций по-прежнему рекомендовано по обыкновенным акциям ИРКУТа, МТС, Ростелекома, Сбербанка РФ и Газпромнефти, а также по привилегированным акциям Ростелекома. По всем остальным бумагам из списка ежедневного технического мониторинга рекомендовано поддержание длинных позиций. Рынок находится ниже фундаментально справедливого уровня 1973 пункта по индексу РТС: возобновление роста возможно, однако существует вероятность продолжения коррекционных колебаний Среди позитивных «драйверов» динамики рынка акций по-прежнему можно отметить цены на нефть, остающиеся высокими в связи с напряженностью на Ближнем Востоке, вокруг Ирана и из-за возросшей опасности ураганов на юго-востоке США. Тем не менее, мы ожидаем продолжения роста рынка акций в случае, если замедление темпов инфляции в США снизит вероятность новых повышений учетной ставки ФРС, и при этом мировые цены на нефть останутся на достаточно высоких уровнях, чтобы обеспечить получение сверхдоходов российскими нефтедобывающими компаниями. К сокращению позиций мы рекомендуем приступать только при пробое индексом РТС технического уровня поддержки 1613 пунктов. Рынок облигаций Рублевые облигации. Без глобальной идеи в условиях неопределенности Вчера игроки довольно активно участвовали в торговле (9 млрд. руб. в РПС), однако при этом значимых изменений по доходности в части высоколиквидных бумаг не произошло. Движения фиксировались в пределах 3-5 б.п. и не имели единого направления. Вообще говоря, "первый эшелон" вчера был не популярен. С куда большим энтузиазмом игроки "подбирали" отставшие от "голубых фишек" за прошлую неделю выпуски второго и третьего эшелона. К ним можно отнести Автовазоб3, который снизился по доходности на 6 б.п. при объеме торгов в 900 млн. руб., Копейка 01, снижение на 10 б.п. при объеме торгов в 240 млн. руб. и Сибирьтелеком-7, оставшийся на уровне 8,29% при объеме торгов в 250 млн. руб. Инвестиционные идеи: Мы считаем возможным сужение спрэда по РЖД-04обл и РЖД-05обл с текущих значении 104 и 93 б.п. соответственно на 20 б.п. Среди долговых выпусков телекоммуникационных компаний есть ряд, переоцененный по отношению к свои аналогам. Текущий спрэд по СибТлк-7об может снизиться в ближайшее время на 30 б.п. до уровня в 200 б.п. На 20 б.п. может сузиться спрэд по выпуску ЦентрТел-3 с текущего значения в 293 б.п. Спрэд по выпуску УРСи-сер 07 имеет потенциал по снижению спрэда, оцениваемый нами в 30 б.п. Умеренно-позитивные ожидания по динамике рынка рублевых облигаций За рост цен рублевых облигаций: 1. Ожидания дальнейшего продвижения вверх по международной рейтинговой шкале; 2. Тренд на сужение спрэдов по долгам разивающихся стран к T-bonds; 3. Большой запас свободных денежных средств За снижение цен рублевых облигаций: 1. Ожидаемое продолжение подъема ставки ЕЦБ и ЦБ Японии; Рекомендации По фундаментальным и сравнительным рыночным оценкам, на наш взгляд, наиболее интересными являются следующие бумаги: РЖД-05обл, РусТекс 2, МартаФин 1, НутрИнв1об, АдаманФ1об, АдаманФ2об, Искитим-02, МартаФин 2. Облигации промышленно-развитых стран Розничные продажи в июле подняли ожидания по учетной ставке ФРС США. США Ситуация на рынке облигаций продолжает оставаться в подвешенном состоянии и будет зависеть от сигналов, подтверждающих или опровергающих, базовую гипотезу для многих инвесторов о замедлении американской экономики. Состоявшийся на прошлой неделе в четверг аукцион по размещению 30-летних облигаций США оказался не очень успешным о чем просигнализировал сложившийся уровень доходности 5,08% (выше ожиданий и текущего рынка), а главное - соотношение спроса/предложения оказалось на весьма низком уровне 1,77 вместо привычного уровня выше 2. Европа Скорее всего, доходности облигаций европейских стран смогут продолжить расти в условиях неплохой макроэкономики и ожиданиях повышения ставки ЕЦБ. 3 августа ставка была повышена до 3%. Участники рынка уверены, что ставка будет поднята в этом году как минимум до уровня 3,5%. На прошлой неделе во вторник на рынке появились данные, свидетельствующие о хорошем уровне промышленного производства Германии и Италии. В четверг вышли хорошие данные по промышленному производству во Франции. На этой неделе в понедельник укрепил ожидания инвесторов по росту доходности и учетной ставки выход данных по ВВП еврозоны за 2-й квартал. Данные оказались выше ожиданий и предыдущего значения. Япония В Японии также созревают условия для подъема учетной ставки и роста доходности в среднесрочной перспективе. Отметим заявление представителя ЦБ Японии том, что ЯЦБ может еще повысить учетную ставку в этом году.