Рынок настроен на аккуратное снижение ключевой ставки ЦБ

Еесли верить прошлому опыту, регулятор далеко не всегда опирается на консенсус в принятии решений по ставке. Наша базовая траектория по ключевой ставке предполагает, что излишне мягкая денежно-кредитная политика в ближайшем будущем (в 1к'23 ключевая ставка опустится к 6.0% годовых) вынудит регулятора ужесточать подход в дальнейшем (ключевая ставка 7.0% годовых к концу 2023 года). В отчетах экономистов из других организаций мы все чаще встречаем рассуждения о том, что цикл смягчения ДКП может подходить к концу, учитывая замедление дезинфляционной динамики и отсутствие определенности по части бюджетного стимула для экономики. Пожалуй, сигналы ЦБ о переходе в более выжидательную позицию – основное, за чем мы будем следить сегодня в пресс-релизе и на конференции Э.Набиуллиной.

В остальном сиюминутная реакция финансовых активов на решение ЦБ в 13:30 будет определяться тем, насколько фактическое изменение ключевой ставки отклонится от "консенсусных" -50 бп. При прочих равных долговой сегмент обещает быть больше подвержен волатильности, чем акции или валюта.