Рынок начал год с интенсивного роста Аналитики "Проспекта" Первую рабочую неделю 2006 года российский фондовый рынок начал интенсивным ростом при высоких объемах торгов. По итогам недели

Рынок начал год с интенсивного роста

Аналитики "Проспекта" Первую рабочую неделю 2006 года российский фондовый рынок начал интенсивным ростом при высоких объемах торгов. По итогам недели индекс РТС вырос на 10.14%. Очередной максимум был зафиксирован на уровне 1261.57 пунктов, после чего в пятницу 13-го произошла легкая коррекция. Причина ажиотажных покупок в первые дни торгов относится, на наш взгляд, скорее к области психологии и эмоций, а не трезвых расчетов. Подкреплено все это было избыточной рублевой ликвидностью, традиционно скапливающейся в остатках на банковских счетах в начале года. После длительного вынужденного бездействия в период новогодних каникул инвесторы, нагруженные оставшимися от годовых налоговых платежей свободными денежными средствами, разом бросились за "билетами на уходящий поезд". Котировки сначала фишек, а затем и отдельных бумаг второго эшелона, моментально взлетели. Но на самом деле ни один поезд так быстро не ездит – он ведь не самолет. А если и ездит, то очень недолго, и заканчивается все это тоже не очень хорошо. "Потолкавшись" немного "в вагонах", инвесторы тоже начали это понимать. Заканчиваются новогодние праздники - наступает пора трезвых расчетов… Годовые стратегии почти всех брокерских домов на этот год позитивные, хотя и не прогнозируют столь же бурного роста, как в 2005 году. Предполагать на этом фоне, что январь 2006 года в условиях избыточной ликвидности и роста цен на нефть принесет ощутимый негатив для российского рынка нет весомых оснований. Однако легкая коррекция не исключена, и начаться она может по мере снижения избыточной "новогодней" ликвидности. Причем легкой коррекция станет для тех инвесторов, которые уже "купили билеты на поезд" и "расселись в вагонах". Для тех, кто еще раздумывает, ехать или не ехать, она может оказаться чувствительнее. Впрочем, последующие месяцы года "вылечат", на наш взгляд, и тех инвесторов, и этих. В последней декаде января начнутся первые налоговые платежи в этом году и ликвидность пойдет на убыль. Кроме того, часть ее распределится в различные финансовые инструменты по мере формирования портфелей, и к концу месяца она выйдет на среднегодовые уровни. Это принесет с собой снижение ажиотажа, и инвесторы займутся поиском недооцененных бумаг. Глубоких "проливов" не ожидаем - они будут сразу же выкупаться. Ликвидность останется в целом избыточной даже на своих среднегодовых уровнях, а в течение 2006 года обещает вырасти еще больше. Страна богатеет, прибыли компаний растут… Но с другой стороны, "фишки" по своим мультипликаторам приблизились, или уже стали дороже своих мировых аналогов, и сильно расти им тоже уже некуда. А значит, спрос будет перемещаться во второй и третий эшелон… Подробнее...