Рынок может переоценить акции "Роснефти" и "РуссНефти" вверх

За неделю цена нефти для налогообложения снизилась на $1,4 до $104,4 за баррель, следует из данных Argus. Спотовая котировка North Sea Dated за неделю уменьшилась на $2,5 до $127,2 за баррель. Общий дисконт российской нефти для налогов сузился на $1,1 до $22,8. Основные направления отгрузки российской нефти показали следующую динамику:

• Приморск: -$4,0 до $106,3 за баррель
• Новороссийск: -$2,6 до $98,0
• Козьмино: +$5,0 до $112,5

Влияние

Позитивно для настроений — цена нефти для налогов выше $100, в рублях вблизи 9,0 тыс руб. за барр. Российская цена нефти в рублях за неделю уменьшилась вниз на 0,4 тыс. руб. до 8,7 тыс. руб., немного отступив от локального максимума года. Сейчас мы ожидаем среднюю цену на 2026 г. в размере 5,4 тыс. руб. за баррель с учетом низких цен в январе-феврале (3,3 тыс. руб.). За 8 месяцев 2026 г. средняя цена сложилась 5,2 тыс руб. за баррель.

За прошедшую неделю отметим три события:

• В дальневосточном Козьмино сузился дисконт, что говорит о возможном росте спрос на нефть из РФ в Азии
• Сократилась премия нефти Urals конкретно в Индии 
• В последние две недели резко снизилась стоимость перевозки нефти Urals в Индию

Оценка

Краткосрочный позитив для Роснефти и Русснефти. Из крупных нефтяных компаний РФ наиболее чувствительной по прибыли и свободному денежному потоку акционеров из-за более высокой относительной долговой нагрузки является Роснефть и Русснефть. При сохранении высоких нефтяных цен именно акции Роснефти и Русснефти могут быть в первую очередь переоценены рынком вверх. Обращаем внимание и на риск быстрой коррекции цен вниз, как это уже и происходило в июне 2026 г. 

Также, среди нефтяников сейчас наш фаворит акции ЛУКОЙЛ, недавно подтвердивший практику высокого распределения денежного потока акционара (дивидендная доходность за 1П26 более 9%). Среди газовых компаний, учитывая рост цен на газ в мире к новому отопительному сезону, акции НОВАТЭКа.