Рынок меди. Итоги 1 полугодия 2026 года

Первое полугодие закончилось для рынка меди ростом на 9,6%. В моменте цена протестировала отметку чуть выше $6,6/ф, однако июнь оказался коррекционным месяцем – цена опустилась по итогу июня на 2,85%. Между тем, с начала III кв. цена на медь вновь возобновила рост и к настоящему моменту подрастает более чем на 5%. Цена устремляется к своей цели, находящейся чуть выше отметки $7/ф.

Эксперты обращают внимание на то, что рынок в настоящее время находится в состоянии бэквордации (наличный металл торгуется с премией по сравнению с фьючерсами).

Изменение цены на рынке меди

Одним из определяющих факторов для рынка, по мнению Bloomberg, является ситуация с импортом меди со стороны США на фоне опасений о введении Д. Трампом импортных пошлин. Напомним, что ранее Министерство торговли представило Трампу рекомендации по введению импортных пошлин. Теперь у президента есть 90 дней (до конца сентября), чтобы подписать соответствующий указ. В настоящее время рафинированная медь выведена за контур текущего тарифного режима в 50%, который применяется к полуфабрикатам и производным товарам из меди. В июле импорт меди США составил 200 тыс. т., что является абсолютным рекордом. На это обратил внимание Bloomberg со ссылкой на IHS Markit.

Импорт меди США

В то же самое время на площадке LME за три месяца запасы меди сократились вдвое – до 200 тыс. т. Bloomberg пишет, что это один из самых интенсивных оттоков меди с 2014 г.

Международная группа по изучению меди (ICSG) обновила информацию по ситуации на рынке за 5 месяцев текущего года. По данным ICSG мировое производство меди на рудниках сократилось на 1,9%. Производство концентрата сократилось на 3,4%, однако было компенсировано ростом производства методом экстракции (SX/EW) на 3,5%.

• В Чили добыча медной руды сократилась на 8,8% из-за снижения добычи на рудниках El Teniente, Escondida, Los Pelambres и Spence. Производство концентрата снизилось почти на 11%. В начале текущего месяца появилась информация о том, что медные рудники в Чили были остановлены по причине погодных условий (шторма). В частности, сообщается об остановке добычи и переработки на Los Pelambres, повреждён рудник Caserones, запуск которого может занять 2-3 недели;
• В Конго производство концентрата упало на 31% из-за падения производства на руднике Kamoa, при этом это было нивелировано ростом производства по методу SX-EW;
• В Индонезии произошло сокращение производства концентрата на 38% по причине ограниченной добычи на руднике Grasberg;
• Добыча медной руды выросла в Перу (+3,4%), кроме этого, производство медного концентрата увеличилось в Монголии на 23% из-за ввода в эксплуатацию проекта Oyu Tolgoy.

Добыча меди на рудниках за период с 2023 по 2026 г.

Производство рафинированной (очищенной) меди выросло за 5 месяцев на 3% г/г (рост на 2,5% г/г - первичное производство и рост 5,5% г/г вторичное производство). Рост преимущественно пришёлся на Китай и Конго.

Производство рафинированной меди за период с 2023 по 2026 г.

McKinsey&Company тем временем представили ситуацию с затратами на производство меди. В Азии операционные затраты существенно выше, чем в других регионах. Причиной эксперты называют инфраструктуру (плохая логистика и электроснабжение).

Операционные затраты на производство меди

Потребление меди по данным ICSG за 5 месяцев также увеличилось – рост составил 2,2%. При этом китайский спрос вырос на 3%, а доля Китая в потреблении очищенной меди по подсчётам ICSG составляет около 59%. Достаточно интересная графика появилась относительно ситуации с общим потреблением рафинированной меди за 2025 г. в разбивке по странам - Китай с большим отрывом занимает 1-ое место.

Потребление рафинированной меди в разбивке по странам

Главное таможенное управление КНР тем временем отчиталось, что поставки медной продукции из РФ в Китай за первые 4 месяца текущего года составили почти 530 тыс. т. Для сравнения за весь 2024 г. было поставлено порядка 645 тыс. т. В 2022-2023 гг. поставки составили в среднем чуть больше 660 тыс. т.

Премии за импорт меди Китаем в июле достигли рекордного уровня и составили порядка $119/т. (в Яншанье).

Премия за импорт меди в Яншанье

Возвращаясь к балансу на рынке меди, итого, как сообщает группа по изучению меди, за первые 5 месяцев года рынок находится в профиците примерно на 221 тыс. т. vs. 117 тыс. т. за аналогичный период годом ранее.

Баланс на рынке меди за 5 месяцев года

Источник: Международная группа по изучению меди

ГМК Норникель ожидает, что рынок рафинированной меди останется в умеренном профиците: спрос в текущем году составит 28,3 млн. т. vs. предложение 28,6 млн. т.; спрос в следующем году составит 29,3 млн. т. vs. предложение 29,4 млн. т. Напомним, что ранее ICSG давало прогноз относительно профицита в текущем году на уровне 96 тыс. т. и порядка 377 тыс. т. в следующем 2027 г.

В долгосрочной перспективе прогнозы относительно нехватки меди сохраняются. Bloomberg Intelligence считает, что дефицит к 2040 г. может составить около 10 млн. т. или около 33% от текущего мирового спроса.

Баланс на рынке меди в долгосрочной перспективе

Выводы:

1. Цены на медь продолжили рост в т.ч. благодаря наращиванию импорта со стороны США на фоне опасений увеличения тарифов в конце сентября текущего года. Не исключено, что этого не последует, что может создать риски для дальнейшего роста цены;
2. За 5 месяцев текущего года рынок находится в профиците. Небольшой профицит по итогам текущего и следующего года прогнозируется компанией ГМК Норникель. В долгосрочной перспективе на рынке ожидается дефицит;
3. Между тем, на производство меди могут оказать влияние погодные условия. В частности, ситуация в Чили;
4. С точки зрения технического анализа целью для быков продолжает оставаться отметка чуть выше $7/ф. Бычий (растущий) тренд сохраняется.

Инвестируйте в драгметаллы на Московской бирже без уплаты НДС. Сделки осуществляются от 1 грамма золота, платины и палладия или 100 грамм серебра.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 18.08.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.