Рынок M&A: всплеск кризисной активности
В апреле на рынке M&A в России произошел неожиданно большой всплеск. По данным информационно-аналитической группы M&Aonline, в прошлом месяце на российском рынке слияний и поглощений было заключено 75 сделок на общую сумму $13,54 млрд. Для сравнения, мартовский мониторинг выявил 50 сделок на сумму $8,46 млрд. Таким образом, прирост общей емкости рынка в апреле относительно марта составил 60%. Это самый большой прирост рынка с начала года. При этом, как указывается в исследовании, наблюдался резкий скачок объема транзакций без перехода контроля от одного собственника к другому. В апреле было заключено 36 таких сделок на $10,56 млрд, в то время как в марте - 27 транзакций на $4,79 млрд. Всего по итогам января-апреля 2009 года было объявлено о 213 сделках на российском рынке M&A на общую сумму $33,58 млрд.
"Так, крупнейшая сделка апреля - выкуп "Газпромом" у итальянской Eni 20% акций "Газпром нефти" за $4,20 млрд - не могла не состояться в силу обязательств газовой монополии перед итальянскими партнерами, - приводят пример эксперты. - Российский газотранспортный гигант, таким образом, исполнил опцион на выкуп миноритарного пакета акций своей нефтяной "дочки", принадлежавшего когда-то "ЮКОСу". Вторая по стоимости сделка месяца состоялась в результате подписания соглашения между группой "Онэксим" и ОК "Русал" о реструктуризации долга "Русала" в $2,8 млрд, $2 млрд из которых стороны договорились конвертировать в 5,5% акций "Русала" новой эмиссии. Третьей по величине сделкой стал выкуп структурами Сулеймана Керимова у компаний Владимира Потанина 15%-ного пакета акций "Полюс золота". Общая стоимость перечисленных трех крупнейших транзакций, по подсчетам экспертов, составила $7,5 млрд.
Кризис, по мнению директора департамента M&A "2К Аудит - Деловые консультации" Максима Розова, действительно спровоцировал на рынке M&A определенный всплеск. "Одни фирмы из-за кризиса вынуждены продавать себя, другие - укрупняться и поглощать, чтобы удержаться и пережить сложное время", - говорит эксперт. Кроме того, на рост количества сделок влияет и то, что бизнес очень упал в цене. "У предприятий, обладающих свободными средствами, в кризис появилась отличная возможность приобрести интересующие их активы с дисконтом относительно цен предыдущих периодов", - замечает руководитель отдела оценки "Интерком-Аудит" Ирина Белышева.
При этом в настоящее время, как считают эксперты, есть определенные сложности в адекватном определении стоимости актива. "Если раньше при определении стоимости компании можно было оперировать финансовыми показателями компании за истекший период, а также накопленной статистикой рынка, то в условиях кризиса эти данные не применимы", - говорит г-жа Белышева. Теперь, по словам Максима Розова, бизнес оценивается не доходным методом, а методом чистых активов. "То есть сейчас только имущество и долги представляют ценность. И особенность рынка слияний и поглощений сегодня как раз состоит в том, что сделки чаще совершаются не за деньги, а за долги", - говорит он. Фактически компании уходят под контроль тех, кто до этого держал их долги, либо продаются во избежание агрессивного поглощения со стороны кредиторов.
И число, и объем сделок на рынке M&A в ближайшем будущем, по мнению руководителя аналитического департамента ООО "СОВЛИНК" Михаила Армякова, будут только расти. "Прежде всего, сделок стоит ждать в банковском секторе. В частности, политика ЦБ направлена на уменьшение количества банков", - полагает аналитик. Среди других секторов, в которых можно ожидать роста M&A, эксперт назвал машиностроение, поскольку там есть немало слабых, в финансовом плане неустойчивых компаний.
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D | |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Совет Россия-НАТО может возобновить свою работу на следующей неделе | C |  |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Чистая прибыль "Силовых машин" за 2008 г. по МСФО выросла до $79,6 млн | С | |
| Чистая прибыль КАМАЗа за 2008 год снизилась в 5,2 раза | В | |
| Наблюдательный совет ВТБ не рассматривал вопрос о выкупе акций у миноритариев | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно негативный