Рынок M&A: в 2009 году возможен всплеск поглощений "за долги"
Рекордное число компаний, предполагавших в 2008 году осуществить сделки M&A, отказались от их проведения из-за возникших финансовых трудностей и снижения стоимости планируемых к покупке активов. Так, по данным британской исследовательской компании Dealogic, на которые ссылается The Financial Times, с начала года в мире были отменены 1309 сделок на общую сумму $911 млрд, в результате чего объем этого рынка уже упал почти на 30% по сравнению с 2007 годом (до $3,28 трлн). Подсчеты Thomson Financials показывают еще большее его снижение - на 31% до $2,9 трлн - минимума с 2005 года.
Крупнейшими в глобальном масштабе из отмененных в 2008 году сделок стали: покупка горнодобывающей компанией BHP Billiton своего конкурента Rio Tinto (за $147 млрд) и приобретение канадской телекоммуникационной группы BCE консорциумом частных инвесторов (за $48,5 млрд).
Отмена значительного числа сделок M&A во всем мире, по мнению аналитика УК "КапиталЪ" Федора Наумова, связана с тем, что очень большая часть их делалась на заемные деньги, а сейчас уже привлечь кредит трудно, и этот сегмент быстро "схлопнулся".
Впрочем, в отдельных секторах, главным образом, в финансовом, сделки по поглощению на фоне кризиса шли довольно активно, причем именно кризис и подтолкнул компании к такому шагу. Из самых крупных заключенных сделок можно отметить покупку Merrill Lynch банком Bank of America за $44,4 млрд и приобретение HBOS компанией Lloyds TSB за $29,3 млрд.
Что касается России, то здесь, согласно результатам исследования ReDeal Group, за последние 3 месяца 2008 года также произошло значительное сокращение объема сделок по слияниям и поглощениям - в стоимостном выражении на 40% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (до $13,7 млрд, т.е. уровня чуть выше, чем в 2006 году). При этом аналитики отмечают сохранение сравнительно высокой активности сделок в финансовом и телекоммуникационном секторах, а также в сфере услуг. Кроме того, по их данным, увеличилась доля сделок по приобретению крупных пакетов акций (50%+1 штука).
По наблюдениям коммерческого директора компании "Интерком-Аудит" Максима Тищенко, в России из всего предполагаемого объема сделок в 2008 году было заключено только 30%. "Текущий год предполагался очень серьезным в плане слияний и поглощений, но кризис внес свои коррективы, - анализирует ситуацию эксперт. - Многие крупные компании отложили инвестиционные программы в плане покупке дополнительных предприятий. Сделок заключено было очень мало, и то все они были в начале года". Самой крупной из несостоявшихся в России сделок, по словам г-на Тищенко, стало слияние энергетических активов "СУЭК" и "Газпрома".
В то же время говорить о том, что на российском рынке M&A жизнь остановилась, было бы неправильно. Уже сейчас некоторые крупные компании, у которых есть деньги, пытаются поглощать проблемные маленькие предприятия, говорит Максим Тищенко. А в следующем году в результате кризиса эксперт ожидает резкого увеличения (в целых три раза) объема сделок по слияниям и поглощениям в РФ. "Мы не увидим всплеска банкротств в 2009 году, а увидим большое количество сделок по слияниям и поглощениям", - полагает эксперт. В свою очередь, Федор Наумов отмечает, что в основном это будут поглощения "за долги", причем очень много будет "некрасивых" схем. "В последнее время рынок более-менее прозрачным стал, хотя все равно сделки делались не на рынке, а "за кулисами". Теперь это будет шаг назад - в 90-е", - считает аналитик.
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D | |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Дмитрий Медведев подписал законы о сокращении количества проверок бизнеса | C |  |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| Банк ВТБ Северо-Запад предоставил "Северстали" кредит на 2 млрд руб. | B | |
| ММК вошел в правительственный список по повышению устойчивости развития российской экономики | С | |
| Газпром и правительство Саха (Якутия) договорились о совместной деятельности 2009-2010 гг. | B | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - негативный