Рынок IPO – инвесторы готовы вернуться в сектор «роста»

Одной из основных причин негативного влияния на рынок первичных размещений стала переоценка темпов ужесточения денежно-кредитной политики в США. Этот фактор начал оказывать давление на сегмент акций, выводимых на первичное размещение, еще осенью прошлого года. ETF IPO с ноября 2021 года по 27 сентября 2022-го снизился на 57,5%, а NASDAQ за тот же период потерял 31,6%.

Ускорение инфляции в первой половине текущего года, обусловившее усиление ожиданий интенсивности ужесточения ДКП и поднятия ориентиров по целевым уровням повышения ставок ФРС, с начала года привело к росту доходностей долгосрочных трежерис. Так, доходности 10-летних облигаций США поднялись с 1,3% в декабре 2021 года до 3,95% в сентябре 2022-го. Кроме того, нельзя не отметить эффект вывода капиталов из активов, принадлежащих к секторам «роста». Дело в том, что акции компаний, недавно проводивших первичные размещения, показали рекордное по историческим меркам удорожание в 2020 году. Это привело к перетоку средств инвесторов из секторов «роста», к которым относятся вышедшие на IPO компании, в сектора, выступающие бенефициарами экономического восстановления, что закономерно на этапе зрелого экономического цикла. Масштабы и глубина коррекции в сегменте IPO в этот раз была усилены интенсивностью предшествовавшего роста, что и привело к довольно глубокой коррекции. Эта коррекция была усилена высокими темпами инфляции, которая вынудила ФРС повышать ставки.

Тем не менее участники рынка готовы вернуться в сектор «роста», после того как ФРС начнет смягчать свою политику.  Доказательством этого служит то, что на текущий момент все компании находятся в «режиме ожидания». Одновременно в Китае, ЦБ которого проводит мягкую денежно-кредитную политику, эмитенты продолжают проводить IPO, в отношении которых уже зафиксированы рекордные показатели.