Рынок готов к повышению ключевой ставки
Вчера мы обсуждали потенциальное повышение ключевой ставки 15 сентября, которое, судя по динамике фондового рынка, вероятно. В данном контексте нас интересует индекс RGBI и динамика рынка облигаций.
RGBI (Russian Government Bonds Index) — индекс ценовой динамики гособлигаций (ОФЗ). Он отображает текущее настроение рынка. Если инвесторы распродают ОФЗшки, кривая индекса идёт вниз и наоборот.
Облигации — интересный финансовый инструмент. Риска в бумаге меньше, доходность можно просчитать, и благодаря этому свойству в них сидят крупные институциональные инвесторы: пенсионные фонды, банки и т.д.
Когда накануне заседания ЦБ РФ, индекс начинает показывать отрицательную динамику, институты перекладывают капитал в другие инструменты, поскольку находиться в старых невыгодно. Как они заранее понимают, куда эта ставка пойдет — смею предположить, что в структурах с большими деньгами есть инсайдеры, которые могут заранее намекнуть на итог по ставке.
Но и без инсайдеров можно обойтись — глядя на нашу текущую макростатистику, и зная, как ЦБ решает вопрос ключевой ставки, можно выстраивать предположения, что решит регулятор. Опираясь на опыт предавших решений, можно предсказать повышение ставки 15 сентября либо через месяц, если динамика макроданных не изменится в лучшую сторону.
За последние несколько дней индекс RGBI припал на 2,2%, а доходность по коротким ОФЗ подскочила на 1,2% за тот же срок. Рынок ждёт повышения ставки на 1%, но есть нюанс.
После повышения ключевой ставки 15 августа, рынок облигаций не отреагировал на изменение в 3,5%. Совокупная доходность по коротким ОФЗ была в районе 10,5-11%, а по корпоративным выше 12%. Рынок не верил в долгосрочность такого решения, и ЦБ пришёл к рычажному уровню ставки.
Однако спустя месяц рынок меньше верит, что регулятор снизит ставку. И теперь главный вопрос — это инсайдеры прайсят будущее изменение ключевой ставки или рынок играет на опережение ЦБ, который подтянет ставку под рынок?