Рынок будет расти, когда ЦБ смягчит политику
Мы уже обсуждали, что американский рынок часто реагирует на снижение ставки ФРС падением. Но в России все наоборот:
- пока все ждут снижения, рынок волатилен;
- как только ставка и правда снижается, неопределенность уходит, а рынок начинает расти.
В 2022 году это не сработало, но тогда рынок испугался и упал в первую очередь из-за политических, а не экономических факторов.
Почему же обычно растем?
«Попутный ветер» последовательных снижений. Когда ставка падает в первый раз, это обычно только одно снижение из «серии». В таких условиях рынку комфортно расти, ведь дешевеющие кредиты поддерживают экономику.
Девальвация рубля почти всегда следует за снижением ставки. Экспортерам, которые составляют 70% индекса, это на руку. Ну а за индексом и голубыми фишками подтягиваются и более мелкие компании. В текущих реалиях этот тезис спорный, потому что валюта уже не так зависит от ставки, как раньше.
Инвесторы при снижении ставки заранее перекладываются в долговой рынок, избавляясь от части акций. А затем опять заходят в них, подбирая на интересных уровнях.
Чего ждать сейчас? Пока на рынке неопределенность по ставке и жесткая риторика ЦБ, нас еще «поштормит». Но как только ЦБ ослабит хватку и начнет снижать ставку, рынок наверняка пойдет вверх.
