Рынок акций выглядит недооцененным

Самое ожидаемое событие последних месяцев закончилось без особых новостей, но с явным положительным результатом для России (отсутствие дополнительных санкций, требований по немедленному прекращению огня, начало контактов и выход из дипломатической изоляции).

Стратегия  «покупай на слухах продавай на фактах» оправдала себя. Концептуально, рынок больше реагирует на позитивные новости, не замечая негатив.

Облигации. Вероятно, продолжат оставаться приоритетным классом активов на фоне замедления инфляции. На долговой рынок больше играют внутренние факторы. Замедление экономической активности второй квартал подряд вероятно приведет к снижению ключевой ставки в сентябре (ожидается 16-17%). На фоне ожидания смягчения денежно-кредитной политики ставки по депозитам в ТОП-10 банков продолжат своё снижение и могут опуститься ниже 16%. Классической стратегией при снижении процентных ставок является увеличение долговых инструментов с длинной дюрацией в инвестиционном портфеле.

Денежный рынок. Как не парадоксально, остаётся в фокусе. Высокие двухзначные ставки (на примере SBMM размещение происходит под 17,9% или 19,5% годовых ) на фоне рисков санкций, резко снижающейся доходности депозитов и прогнозной переоценке облигаций выглядят более доходно для инвесторов, которые  размещают средства на 3-4 месяца (это значимая часть депозитов в банковской системе). 

Рубль. В базовом сценарии, аналитики УК Первая ожидают курс 95 руб/дол на конец 2025 года. На ослабление  могут повлиять снижение рублевых доходностей против валютных (ставки 7,5% в долл. США). Чем ниже разница в ставках, тем больше  давление будет оказываться на курс рубля.

Акции. Рынок акций выглядит недооцененным, но для роста в ближайшей перспективе необходимы дополнительный драйверы. Крепкий рубль, снижение прибылей компаний на фоне падения цен на сырье и замедление экономики, а также сохраняющаяся рекордная риск-премия (отсутствие конкретного позитива в геополитике) на уровне 11% против 5-7% в среднем оказывают давление на акции.

В ближайшее время новых ярких событий на фондовом рынке не ожидается, основной фокус инвесторов будет сохраняться на недельной статистике по инфляции, что в первую очередь будет важно для долгового рынка.