Рынок акций в феврале остается новостным

На мой взгляд, российский рынок акций в феврале останется новостным: без устойчивых драйверов ни для мощного роста, ни для глубокого снижения, поэтому базовый сценарий — боковик и повышенная реакция на заголовки. Дополнительным фактором волатильности станет заседание Банка России 13 февраля: наш прогноз совпадает с консенсусом рынка — пауза в цикле смягчения и скорее «жесткая/нейтральная» риторика, которая вероятно разочарует часть инвесторов и спровоцирует локальную коррекцию, как это неоднократно происходило в 2025 году, когда после решений ЦБ рынок акций активно распродавали.

При этом сохраняется ключевой риск — неопределенность по переговорам, которые регулярно переносятся: в такой конфигурации я бы не спешил с агрессивным наращиванием длинных позиций и делал ставку на «качественные» истории, в первую очередь, привязанные к дивидендному сезону.

В фокусе — Сбербанк: наша оценка 38,3 руб. на акцию по итогам 2025 года, что подразумевает дивидендную доходность 12,5%. К дивидендному сезону высока вероятность подтянуть дивидендную доходность по акции в районе 10,5%.

Отдельно отмечу рост спекулятивного интереса к ВТБ: любые комментарии менеджмента по параметрам дивидендных выплат способны поддержать котировки и ускорить «закрытие» дивидендного гэпа 2025 года.

В целом уверенности в росте рынка именно в феврале нет: ближайшие недели, скорее, про дисциплину по риску, выбор ликвидных бумаг и ориентацию на дивиденды, чем про попытку «угадать» движение индекса на геополитических новостях.