Рынок акций на пороге роста
Валютный рынок
В пятницу стоимость валюты стабилизировала падение на закрытии длинных позиций физических лиц на срочном рынке и новостных заголовках о снятии ограничений на переводы валюты за рубеж с 8 декабря. Решение ЦБ выглядит очередным снятием подпорки под рублем, как то было с отменой обязательной продажи валютной выручки, т.е. влияние на курс будет больше психологическим, реального оттока капитала не ожидаю.
Спекулянтов, ставивших на девальвацию, заставили фиксировать убытки, но инвесторы, купившие летом квазивалютные облигации, с учетом процентного дохода несут лишь альтернативные издержки: ОФЗ и акции растут в рублях без их участия. Учитывая профицит юаня (RUSFAR CNY
Доллар продолжает дешеветь вторую неделю подряд в ожидании снижения ключевой ставки ФРС на 0,25%, при этом продолжается негативная тенденция. Падение доллара происходит на фоне роста доходностей US Treasuries, т.е. деградирует доверие к долларовой финансовой системе в долгосрочной перспективе, что не позволит США заменить короткий долг на длинный. JP Morgan ожидает снижение доллара еще на 10% в течение следующего года.
Рынок ОФЗ
Инфляция в России перешла к замедлению, и эта тенденция может продлится далее, т.к. данные Петербургской биржи показывают падение цены на нефтепродукты на 7% за четверг-пятницу! Бензин и дизель – это 4,8% месячной потребительской корзины. Импорт также отреагирует на крепкий рубль в течение декабря, поэтому ожидаю отличный данных за декабрь, подталкивающих ОФЗ вверх к цели 122 по RGBI. Сдерживает рост лишь потенциальный переток инвесторов из облигаций в акции, наметившийся за последние 2 недели.
Поможет и Банк России, который, вероятно, снизит ключевую ставку до 16% в декабре, по крайней мере после данных о недельной инфляции кривая ROISfix стала закладывать такой исход.
ОФЗ продолжают устранять неэффективность в ставках, G-curve выравниваться за счет «горба» по доходностям YTM в диапазоне 3-7 лет до погашения, которые стремятся к 14%.
Рынок акций
Рынок акций вторую неделю показывает силу, несмотря на укрепляющийся рубль, а приток денег на инвестиционные счета за 3 квартал составил рекордные 872 млрд. руб. Основное движение на рынке жду с 19 декабря, в этот день сходятся несколько событий:
- Произойдет экспирация фьючерсов, что позволит закрыть шорты по рынку акций;
- Вступают в силу новые базы расчета Мосбиржи, где сильные компании будут иметь больший вес: “Яндекс”, “Озон” и ВТБ получат дополнительный приток от индексных фондов;
- Пройдет заседание ЦБ одновременно с пресс-конференцией президента, оба этих мероприятия должны позитивно отразиться на котировках.
Подробнее с материалами еженедельного обзора рынка можно ознакомиться в презентации на моем Telegram-канале.