Рынок акций в июле: атака на ИТ-сектор в Китае и необходимость в киберзащите
Краткое описание: Только две тематические корзины акций показывают за июль лучшие результаты по сравнению с индексом MSCI World, что показывает трудности на многих участках роста несмотря на падение процентных ставок. Впереди всех корзина киберзащиты: +5,1% за счет высокого спроса и благоприятного новостного фона (администрация Байдена выпустила указ об укреплении киберзащиты). Хуже всех показывает себя корзина потребительских товаров и ИТ-компаний Китая, упавшая на 11,9%. Власти страны пошли в наступление на индустрию платного образования и информационных технологий в целом, желая смягчить неравенство и перенаправить развитие в сторону возобновляемой энергетики и полупроводниковых технологий.
Июль стал плохим месяцем для наших тематических корзин акций: все они, кроме киберзащиты и аккумуляторных технологий, отстали от индекса MSCI World. Очевидно, рынок в июле избегал популярных тем из-за тревог, вызванных распространением дельта-варианта COVID-19. Не совсем обычно, что снижение многих акций роста произошло на фоне падения на 25 базисных пунктов доходности 10-летних облигаций США, которое обычно для них благоприятно. Отсюда лишний раз видна неясность перспектив экономики, перевешивающая снижение ставки дисконтирования денежных потоков.
Источник: Saxo Bank
Важнейшей новостью месяца стала атака властей Китая на систему платного образования, продолжившая ранее начатое наступление на ИТ-секто. Оно имеет целью стимулирование конкуренции, ограничение злоупотребления персональными данными и общее перенаправление экономики от информационных платформ к технологиям, решающим проблемы окружающей среды, а также снижающим зависимость от импорта полупроводников и других ключевых ресурсов. Китай переходит от модели экономического роста любой ценой, характерной для США и Гонконга, к немецкой модели, где гораздо большее внимание уделяется комплексному развитию высоких технологий, а потребление характеризуется большей бережливостью. Этот новый путь бьет по IPO китайских фирм в США, и уже вызвал спад за июль на 11,9% нашей корзины потребительских товаров и ИТ-компаний Китая: инвесторы пересматривают свои вложения в развивающиеся страны и Китай.
Победителем в июле стала корзина киберзащиты, выросшая на 5,1% благодаря хорошему новостному фону и высоким финансовым показателям этой отрасли. В прошлую среду Джо Байден подписал указ, направленный на укрепление киберзащиты в экономике США и обеспечение готовности страны к отражению кибератак, одна из которых недавно оказалась направлена на важнейший трубопровод Colonial Pipeline.
Корпоративная отчетность за второй квартал выглядит хорошо, цены на сырье тревожат немногих
Сезон отчетности пока что проходит очень неплохо, в первую очередь благодаря мегакорпорациям, превышающим ожидания рынка. Средняя прибыль на акцию по индексу MSCI World повысилась к прошлому кварталу на 6,4%, а по Nasdaq 100 – на 7,0%, так что быстрый рост номинального ВВП проявляется и в доходах бизнеса. Большинство компаний жалуются на сбои в международных цепочках поставок, но в основном как на потенциальную угрозу; мало кто беспокоится о ценах на сырье, кроме Unilever, которая заявила о давлении на операционную маржу. Возможно, это только первое предупреждение, но пока что мы считаем, что подорожание сырья станет проблемой для корпоративных показателей лишь в четвертом квартале. Как видно на диаграмме ниже, прибыли полностью восстановились и даже заметно превысили допандемический уровень.
