Рынок акций США выглядит уверенно накануне публикации данных по инфляции
В начале торговой сессии среды, 9 февраля, рынок акций США хорошо рос на фоне некоторой стабилизации рынка гособлигаций после недавней распродажи. S&P 500 пятый день подряд консолидируется между 200- и 100-дневными скользящими средними в ожидании завтрашней публикации данных по потребительской инфляции в США за январь.
На 17:50 мск:
S&P 500 - 4 571 п. (+1,10%) с нач. года -4,09%
Dow Jones Industrial - 35 721 п. (+0,73%), с нач. года -1,70%
Nasdaq Composite - 14 341 п. (+1,04%), с нач. года -8,33%
Компоненты S&P 500 показывали очень сильную динамику: по состоянию на 17:50 мск росли все 11 основных секторов индекса.
Наилучшую динамику показывали недвижимость (+1,85%), производство материалов (+1,61%) и телекомы (+1,32%). Отставали производство товаров первой необходимости (+0,37%), энергетика (+0,50%) и ЖКХ (+0,57%).
90% компонентов S&P 500 дорожали и 10% дешевели.
Консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных Bloomberg, предполагает, что индекс потребительских цен вырос в январе в США до 7,3% г/г с 7,0% г/г в декабре. В этом году в США произошли уже три отчетливых волны переоценки ожиданий по ставкам: в начале января после публикации протокола декабрьского заседания FOMC, в конце января после другого заседания регулятора, а также в начале февраля после публикации сильных данных по рынку труда США за январь.
По состоянию на начало января рынок производных инструментов учитывал в ценах ровно 3 повышения ставки по федеральным фондам на 0,25% каждое до конца 2022 года. Сегодня эта цифра составляет уже почти 5,5.
Стоит отметить, что в последние дни рынок акций США перестал реагировать на рост доходности трежерис и ожиданий по ставкам, что является хорошим знаком, указывающим на то, что возможный негатив уже вполне может быть учтен в ценах. В частности, это позволяет предположить, что завтрашняя реакция рынка на данные по инфляции окажется более сильной в случае приятного сюрприза (т. е. замедления инфляции), нежели в случае выхода высокой цифры.
Акции крупнейших по капитализации технологических компаний США, вроде Apple, Tesla, Nvidia и Amazon, торгуются с премией в 60% относительно S&P 500, если отталкиваться от финансовых коэффициентов, пишут стратеги Deutsche Bank. При этом темпы роста прибыли данных компаний не превышают среднего по индексу. Исходя из этого, банк полагает, что размер премии должен сократиться с 60% до 40% либо путем ускорения относительных темпов роста прибыли указанных компаний, либо путем снижения их котировок.
Стратеги Bloomberg отмечают, что ETF финансового сектора (XLF) показывает лучшую динамику, чем SPY, т. е. ETF, ориентированный на S&P 500. Это неудивительно, учитывая рост ставок, который повышает маржинальность финансового сектора.
По их мнению, акции финансовых компаний могут и дальше оставаться лидерами рынка благодаря общей технической картине, а также довольно высокому открытому короткому интересу в паях XLF. Закрытие этих коротких позиций может стать топливом для дальнейшего роста данного ETF.
Стратеги Bloomberg полагают, что сильную динамику в финансовом секторе могут показать акции Morgan Stanley и JPMorgan, более умеренную - Goldman Sachs, а в аутсайдерах может оказаться Citigroup. При этом Deutsche Bank выглядит наиболее дешевым по коэффициенту PTBV (цена к материальной балансовой стоимости активов).