Рынок акций США: Недельный обзор Сергей Коробков Когда я смотрю на диспозицию фондовых индексов к моменту закрытия бирж в четверг (последний торговый день на прошлой неделе), то на ум приходит

Рынок акций США: Недельный обзор

Сергей Коробков

Когда я смотрю на диспозицию фондовых индексов к моменту закрытия бирж в четверг (последний торговый день на прошлой неделе), то на ум приходит следующий шутливый диалог. Встречаются как-то два инвестора и один спрашивает другого: “Ну, как дела?” Тот отвечает: “Нормально, вот на прошлой неделе на рынке случилось ралли, и я остался доволен”. Первый удивляется: “Надо же, я и не заметил, а в чём это выразилось?” – “Мои бумаги не подешевели,” – завершает мысль второй инвестор.

Оценивая прошедшую неделю более серьёзно, надо констатировать, что она стала третьей подряд, когда основные индексы деловой активности на американских биржах снижались. Масштаб этого снижения выглядит примерно так. За двадцать дней индексы DJI и S&P500 потеряли около 5% от своего годового максимума, NASDAQ отошёл вниз на 4%. Если мы посмотрим на панораму сражения быков и медведей с начала года, то увидим следующую картину. Первые три недели января медведи правили бал, и индексы опустились примерно до нынешних величин, затем инициативу перехватили быки, и в течение шести недель они последовательно выталкивали биржевые показатели наверх, пока не вышли на годовые максимумы. На этом выдохлись, и тут косолапые снова стащили воспрянувший было рынок к подножию.

Как всегда для этого нашлись объяснения. На горизонте замаячила угроза инфляции, ценовой индекс производителей вырос в феврале на 0.4% и в такой же степени изменились цены на потребительском рынке. А чего ещё можно было ожидать, после того как мировые цены на нефть подпрыгнули в конце зимы на 15%. С нефтяным рынком на прошлой неделе вообще происходили полумистические события, но об этом чуть позже. На этом фоне ФРС, основной борец с инфляционными настроениями в США, повышает учётную ставку банковского кредита до 2.75% годовых. Сомнений в том, что ставка вырастет на очередные 0.25% ни у кого не было, но в итоговом заявлении Алана Гринспена по окончанию заседания FOMC отчётливо прозвучала мысль о возможности более резкого изменения стоимости кредитных ресурсов, если рост цен не ослабеет.

Ещё одним фактором, смутившим инвесторов, стал слабый рост заказов на товары длительного пользования. В феврале они выросли всего на 0.3% после январского снижения на 1.1%. На мой взгляд, ничего страшного в этом нет. Скорее тут имеет место некоторое смещение приоритетов потребителей. Во-первых, спрос на durable goods имеет определённую сезонную зависимость, а февраль не самый подходящий для этого месяц года. Во-вторых, в феврале мы наблюдали значительный рост продаж в большинстве торговых сетей, продающих одежду и товары бытового назначения. Данные продаж свидетельствуют, что покупатели в этом году гораздо раньше начали приобретать туалеты весенне-летнего ассортимента. Опять таки пресловутый рост цен на топливо оттянул часть денег с потребительского рынка. Тут мы плавно подошли к самой животрепещущей теме последних недель - страстям вокруг барреля.

Как я и предполагал в предыдущем обзоре, цена на нефть практически достигла своего апогея, по крайней мере в ближайшей перспективе. В прошлый понедельник она показала максимальную историческую величину в $57.60. Но уже во вторник бочонок подешевел сразу на $1.50, а в среду ещё на $2.20, и тут как по заказу за 30 минут до окончания торгов на NYMEX рванул во всю мощь накопленных запасов один из крупнейших в США нефтеперерабатывающих заводов, расположенный в городе Texas City. Это совпадение, произошедшее именно в тот момент, когда цена на нефть решительно покатилась вниз, вызывает те же ощущения, что и пожар в Московском Манеже в день президентских выборов. Как бы там ни было, но психологический эффект был достигнут. В последний перед пасхальными каникулами день торгов цена барреля вновь поползла вверх и отыграла к закрытию $1.03. Окончательная цена майского нефтяного контракта на сорт марки Light Crude зафиксировалась в четверг на отметке $54.84 per bbl. Смею предположить, что активное наступление весны в Северной Америке приведет, в том числе и к таянию ценовых эверестов на нефтяном рынке.

В любом случае, доллар в данный момент получил поддержку сразу с двух сторон. Рост стоимости заёмных средств на американском рынке повышает привлекательность сбережений в долларах, а окончание нефтяного ралли ослабит желание нефтетрейдеров переводить выручку в другие валюты. “Зелёный друг” на прошедшей неделе заметно укрепился относительно своих собратьев, потолстев почти на 4%. Сейчас его соотношение к основным мировым валютам выглядит следующим образом: $1.2950/1EURO, $1/1.20CHF, $1.87/1GBP, $1/106.40JPY. Но тут особо обольщаться не стоит. Основные факторы, довлеющие на курс доллара, - это дефицит федерального бюджета и торгового баланса США. Февральские данные не внушали большого оптимизма и не было заметно, чтобы администрация принимала решительные меры по сокращению государственных расходов, хотя кое-какие разговоры на эту тему велись. 12 апреля мы узнаем, сколько денег потребовалось Белому Дому в марте для латания бюджетной прорехи. А пока курс американской денежной единицы будет скорее ориентирован на новости с нефтяного рынка.

Конечно, все досужие разговоры на макроэкономические темы не стоят и выеденного яйца, если отсутствует практическое воплощение высказанных идей. В своих предыдущих обзорах я часто касался перспектив тех или иных бумаг, торгующихся на американских биржах. Сейчас для наглядности я хотел бы представить пару вариантов виртуальных инвестиционных портфелей. Я постараюсь не реже двух раз в месяц отмечать изменения их стоимости в количественном и процентном выражении. Каждый из портфелей рассчитан на размер инвестиций в $100,000.

Портфель №1, назовём его “Высокотехнологичный”. Он представлен следующими бумагами:

1. Apple Computer Inc. (AAPL) - 600 x $42.50 = $25,500
2. Oracle Corporation (ORCL) - 700 x $12.36 = $8,652
3. Nokia Corporation (NOK) - 800 x $15.33 = $12,264
4. Genentech Inc. (DNA) - 400 x $58.75 = $23,500
5. United Health Group (UNH) - 200 x $92.85 = $18,570
6. Cash - $11,514
________________________________________________________
Total: $100,000

Портфель № 2, назовём его “Рисковый”. Выглядит он вот как:

1. Amgen Inc. (AMGN) - 400 x $58.98 = $23,592
2. Bristol Myers Sq. Inc. (BMY) - 600 x $25.02 = $15,012
3. Hewlett-Packard Co (HPQ) - 500 x $19.81 = $9,905
4. Forest Laboratories Inc. (FRX) - 400 x $37.35 = $14,940
5. Symantec Corp Inc. (SYMC) - 500 x $20.93 = $10,465
6. Cell Therapeutics Inc. (CELL) - 1000 x $4.21 = $4,210
7. Sirius Satellite Radio Inc.(SIRI) - 1000 x $5.33 = $5,330
8. Rostelecom (ROS) - 600 x $12.56 = $7,536
9.Cash - $9,010
_________________________________________________________
Total: $100,000
Все цены приведенных выше акций указаны по состоянию на 25.03.05.

Для более подробного анализа перспектив американского фондового рынка и по вопросам, затронутым в обзоре, можно обращаться по адресу: naft@z1.ru