Рынок акций США: Недельный обзор Наблюдая изменения фондовых индексов в последнюю неделю апреля, я нашёл для себя убедительные доказательства того, почему аттракцион с резкими спусками и подъёмами

Рынок акций США: Недельный обзор Наблюдая изменения фондовых индексов в последнюю неделю апреля, я нашёл для себя убедительные доказательства того, почему аттракцион с резкими спусками и подъёмами принято называть американскими горками. Вот какие виражи закладывал старейший из существующих показателей деловой активности – Доу-Джонс Индастриал на прошедшей неделе. Понедельник: + 84.76 (+ 0.8%); Вторник: - 91.34 (- 0.9%); Среда: + 47.67 (+ 0.5%); Четверг: - 128.43 (- 1.3%); Пятница: + 122.14 (+ 1.2%). В результате такой разнонаправленной волатильности недельные изменения биржевых индексов выглядели весьма скромно: DJI: + 34.8 (+ 0.34%), S&P500: + 4.73 (+ 0.41%); NASDAQ: - 10.54 (- 0.54%). Месячная динамика и вовсе оказалась отрицательной: DJI потерял в апреле около 3%, S&P500 похудел на 2%, а NASDAQ осунулся на 3.9%. Как бы нам не хотелось, но мартовские рекорды нефтяных цен весьма серьёзно подпортили ландшафт американской экономики. В прошлый четверг это засвидетельствовала предварительная оценка ВВП США в I-ом квартале. Она показала, что валовой внутренний продукт подрос всего на 3.1% в годовом исчислении против 3.8% в IV-ом квартале 2004 года. Что ещё менее приятно, это рост дефлятора ВВП (показатель изменения базовой стоимости основных товаров и услуг). Он подскочил на 3.2% в сравнении с 2.3% кварталом ранее. Такое нарастание инфляционного давления не могло не отразиться на покупательной способности основной массы населения. Что собственно и подтвердил индекс настроения потребительского рынка, публикуемый дважды в месяц Мичиганским университетом. Последовательно снижаясь в последние два месяца, этот показатель в конце апреля провалился на уровень 19-ти месячной давности. При всём том, на другой стороне макроэкономических весов накапливаются и, безусловно, оптимистические данные, свидетельствующие о пусть и слегка замедленной, но поступательной экономической экспансии. Так, показатели экономической активности на востоке США (индекс ФРБ Филадельфии) и среднем западе (индекс Чикагского управления по закупкам) демонстрируют устойчивую положительную тенденцию, отражающую рост промышленного производства с начала года. К числу обнадёживающих факторов, приободривших в последний день месяца участников рынка, без сомнения, относится стремительное падение стоимости барреля нефти. За неделю бочонок нефти с поставкой в июне подешевел сразу на $5.89 или 10.63%, опустившись в цене ниже $50 ($49.50), впервые за последние 10 недель. Теперь, пробив вниз психологический уровень, ожидается, что цена барреля может спланировать в окрестности $40. Свершившемуся падению способствовало сразу несколько событий. Так до максимального за три года объёма выросли коммерческие запасы сырой нефти в США, на 9.1% превысив аналогичные авуары прошлого года. Запасы бензина нынче на 4.6% больше прошлогодних. Не прошла незамеченной встреча W с наследным принцем Саудовской Аравии, крупнейшего поставщика чёрного золота на мировой рынок. Разумеется, в ходе дружеского приёма на ранчо в Техасе обсуждались возможности дальнейшего увеличения добычи ценного сырья. На другой день хозяин Белого Дома в интервью журналистам реанимировал тему энергетического билля, который он вынашивал с 2002 года. Основные идеи законопроекта состоят в диверсификации энергопроизводства и уменьшении зависимости США от поставок нефти из-за рубежа. Для этого предлагается освободить от налогообложения компании, ведущие строительство коммерческих АЭС и занимающиеся разработкой альтернативных источников энергии. Скорее всего, так и случится, и здесь я вижу хорошие долгосрочные перспективы для акций фирм, занятых в проектах American Centrifuge Project и Isaiah Project. Кстати, в последнем урановом проекте предполагается участие России. Уже одно то, что Китай планирует к 2020 году в 6 раз увеличить производство энергии на атомных станциях, а Индия в 10 раз, говорит о многом. К сожалению, формат недельного обзора не позволяет более подробно остановиться на освещении финансовых аспектов упомянутых проектов. Тем, кого эта тема заинтересовала, можно обратиться по указанному ниже адресу. Американский доллар, воодушевлённый откатом нефтяных цен и в предвкушении очередного повышения учётных ставок банковского кредита, на ближайшем (3-го мая) заседании FOMC выглядел победителем, по крайней мере, по отношению к евро и швейцарскому франку. Он отвоевал у них примерно по две фигуры и одну у застывшего в ожидании парламентских выборов фунта. А вот японская иена напротив укрепилась, в преддверии либерализации китайского валютного рынка, как впрочем, и большинство других азиатских валют. На конец апреля паритет основных мировых валют сложился следующий: $1.2870/1EURO, $1.9020/1GBP, $1/1.1980CHF, $1/105.2JPY. В своих предыдущих обзорах я подробно останавливался на анализе бумаг, имеющих неплохие перспективы роста. Тем не менее, такой подход совсем оставил без внимания интересы несправедливо забытых шортистов. Однако пора и их подкормить информацией. Наверно, все слышали о неприятностях крупнейшей страховой компании мира American International Group Inc. (AIG:NYSE), начавшихся прошлой осенью. Тогда ретивый прокурор штата Нью-Йорк Элиот Спитцер (Eliot Spitzer) инициировал расследование деятельности гигантов страховой индустрии США, связанных между собой, как выяснилось, не только деловыми, но и кровными узами. Бывший глава AIG Морис Гринберг, руководивший компанией более тридцати лет, подал 28-го марта сего года в отставку со всех постов под натиском целого букета обвинений. Его сын, Джефри Гринберг, на протяжении последних лет возглавлял компанию March & McLennon, ведущего в мире страхового брокера. Выходило весьма забавно, когда крупные корпорации обращались к страховому брокеру с предложением определить наиболее выгодные условия для серьёзных страховых сделок, подчинённые Гринберга сына направляли их в компанию Гринберга старшего, при этом за брокерские услуги клиентам выставлялись счета со многими нулями. Но и это ещё не всё, перестраховщиком этих сделок, выступала, зарегистрированная на Бермудах компания ACE, принадлежащая, надо же такому случиться, другому сыну основателя страховой династии – Эвану Гринбергу. Недавно компания ACE официально аккредитовалась в России. Разумеется, разобраться в перекрёстной бухгалтерии такого конгломерата весьма непросто, но кое-какие промежуточные итоги уже есть. В настоящее время компании Marsh & McLennon предъявлен иск на сумму в $800 миллионов, который, впрочем, компания пытается оспорить в суде. А вот с AIG дело может оказаться посерьёзнее. Бухгалтерия компании оказалась, мягко говоря, не в порядке, до такой степени, что новое руководство до сих пор не в состоянии предоставить финансовый отчёт за 2004 год. Сроки выхода отчёта переносились уже два раза и 30-го апреля перенесены в третий раз, теперь на 31-ое мая. Новый глава AIG Мартин Салливан (Martin Sullivan) на прошлой неделе заявил о необходимости пересмотреть финансовую отчётность компании за последние пять лет. Уже сейчас аудиторы PricewaterhouseCoopers предполагают, что чистая прибыль компании, в этот период завышена как минимум на $2.7 миллиарда. Похоже, это только начало. Сейчас следственная бригада, назначенная Спитцером, скрупулезно исследует финансовые взаимоотношения Нью-Йоркской штаб- квартиры AIG с оффшорными перестраховщиками. У сторонних наблюдателей вся эта история начинает вызывать ассоциации с делом Энрона. Возникает ощущение дежавю. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s второй раз в этом году понизило кредитный рейтинг AIG и поместило его в список CreditWatch с негативным прогнозом. Два других рейтинговых агентства Moody’s и Fitch также понизили кредитные рейтинги компании и не исключили возможность дальнейших понижений. Стоимость акций AIG снизилась за полгода на 25-30%, что привело к уменьшению капитализации компании на астрономических $57 млрд. Есть в расследовании махинаций AIG и рекламно-политический подтекст. Прокурор Спитцер во второй раз выставляет свою кандидатуру на выборах губернатора штата Нью-Йорк в 2006 году. Три года назад он проиграл, нынешнему губернатору Джорджу Патаки (George Pataki). Последний занимает этот пост на протяжении одиннадцати лет и недавно заявил, что по окончанию третьего губернаторского срока собирается уйти на покой. В этом случае Спитцеру открывается путь к вершинам политического Олимпа, по крайней мере, в масштабах имперского штата. Но для того, чтобы гарантировано склонить избирателя на свою сторону, ему необходимо довести до конца громкое дело AIG, выжав из него максимум политических дивидендов. Подозреваю, что для этого все объективные предпосылки у него есть. И последнее, на графике стоимости акций AIG отчётливо просматривается сломанное двойное дно, что свидетельствует в пользу медвежьих намерений данной бумаги. Типичный страховой случай, что тут ещё скажешь. Сергей Коробков Для более подробного анализа инвестиций в американский фондовый рынок и по вопросам, затронутым в обзоре, можно обращаться по адресу: naft@z1.ru