Рынок акций: Лекарство начало действовать еще до приема
Сентябрь стал одним из самых успешных месяцев как для мировых рынков, так и для российского рынка акций за последнее время. К началу октября ключевые мировые индексы обновили многомесячные, а в некоторых случаях и годовые максимумы. Ключевой движущей силой роста выступили ожидания новой волны политики количественного смягчения в целом ряде стран мира, прежде всего в США.
После достаточно неуверенного августа сентябрь принес мировым рынкам долгожданный рост, движущими силами которого стали скорее не реальные признаки улучшения ситуации в крупнейших экономиках мира (за исключением, пожалуй, экономики Китая), а ожидания относительно того, что на фоне чрезвычайно медленного экономического роста и нежелания бизнеса создавать новые рабочие места, денежно-кредитные власти развитых стран, и прежде всего США, пойдут на новые и весьма масштабные стимулирующие меры. Решение FOMC, где фактически напрямую говорится о возможности новых мер в течение самого ближайшего времени, а также действия Банка Японии, который провел первую за последние несколько лет интервенцию, направленную на ослабление курса иены, снизил до нуля учетную ставку и создал фонд для покупки государственных облигаций, лишь подлили масла в огонь ожиданий существенной денежной эмиссии в мировом масштабе.
На уровне идей вокруг отдельных компаний сентябрь не стал таким насыщенным месяцем, как август, когда резкий рост демонстрировали "префы" Ростелекома и бумаги АвтоВАЗа. Можно отметить лишь заметное снижение против рынка котировок ВымпелКома как реакцию на сделку по приобретению компанией новых активов и столь же печальную динамику тех же "префов" Ростелекома после отставки гендиректора Связьинвеста Е. Юрченко.
Что ждать в октябре?
В прошлом месяце мы говорили о том, что недооцененным в целом нам кажется лишь сектор электроэнергетики, а в остальных секторах мы рекомендуем отдельные привлекательные бумаги. Данная рекомендация в значительной степени себя оправдала: наши top picks во всех секторах выглядели весьма неплохо, а бумаги энергокомпаний действительно были в числе лидеров роста, который, однако, был более широкомасштабным, чем можно было себе представить. После сентябрьского ралли мы бы также не стали выделять какую-либо отдельную предпочтительную для инвестиций отрасль, ориентируя наших читателей на точечные инвестиции в большинстве основных секторов российского рынка.
Среди ключевых событий, которые могут найти отражение в динамике российского рынка в предстоящем месяце, стоит отметить сезон отчетности в США, который должен ответить на вопрос, насколько замедление темпов экономического роста в 3-м квартале повлияло на финансовые показатели американских компаний и банков. Безусловно, в преддверии решения ФРС по новым стимулам 3 ноября любая экономическая статистика будет достаточно важной. Идеальный для рынка вариант - применение новых стимулов на фоне медленного роста (а не рецессии или стагнации) экономики - представляется вполне возможным. Среди внутрироссийских событий отметим анонсированные планы проведения IPO/SPO целого ряда компаний из разных отраслей. Впрочем, пока эти размещения обещают быть не такими крупными, чтобы отвлечь существенные средства от уже обращающихся на рынке бумаг.
Ключевые рекомендации
С момента выпуска нашей предыдущей стратегии большинству наших топовых рекомендаций удалось обогнать довольно приличную 7.9%-ную доходность индекса РТС, а средняя доходность top picks почти на 2 % превысила доходность индекса.
