Рыночная капитализация и Enterprise Value: чем различаются и что лучше использовать

Чтобы не ошибиться с выбором объекта для вложения денежных средств, инвестору необходимо провести его тщательный анализ и убедиться, что именно он принесет ему прибыль. Важно внимательно изучить достаточно большое количество показателей, которые укажут на возможные финансовые проблемы компании, или, наоборот, позволят уже на этапе инвестирования спрогнозировать будущую прибыль. Прежде всего предстоит разобраться в вопросе, что такое рыночная капитализация и Enterprise Value. Чем они различаются и что лучше использовать при выборе направления для инвестирования?

Что означают термины Enterprise Value и рыночная капитализация?

Показатель Enterprise Value указывает на реальную стоимость той или иной компании с учетом долговых обязательств или размещенных на ее счетах денежных средств. Как правило, именно он в большей степени используется инвесторами при покупке акций.

А вот термин «рыночная капитализация» показывает стоимость всех акций в определенный момент. Учитывая, что на это может влиять спрос со стороны потенциальных инвесторов, показатель рыночной капитализации не является чем-то статичным, то есть он будет постоянно меняться. По сути, этот показатель позволит сравнить несколько компаний между собой в одной отрасли, а также оценить перспективы инвестирования в одну из них.

Очевидно, что эти оба показателя не могут взаимозаменять друг друга при проведении анализа рынка. Однако вместе они покажут реальное положение дел и помогут сделать правильный выбор. При этом стоит учесть, что это далеко не все, что нужно знать инвестору о компании, чтобы остановить свой выбор именно на ней.

В чем разница между показателями Enterprise Value и рыночной капитализацией

Как уже упоминалось ранее, один показатель не может заменить другой при проведении анализа финансового состояния компании. Между ними есть принципиальная разница. В зависимости от его цели инвестор использует то или иное значение или учитывает их в совокупности.

Enterprise Value

Enterprise Value для инвестора более предпочтителен. Как в чистом виде, так и совместно с другими индикаторами он имеет ряд преимуществ:

• Показывает реальную стоимость компании с учетом долгов. То есть две компании с абсолютно одинаковой стоимостью могут иметь разную ценность, если у одной из них будут долговые обязательства, которые необходимо погашать.
• Возможность его совместного использования с другими показателями, например, чтобы оценить запасы наличных денег или увидеть реальную долговую нагрузку.
• С его помощью можно узнать, насколько компанию переоценили или, наоборот, недооценили в финансовом плане.

Конечно же, как и у всех остальных индикаторов, у Enterprise Value есть и свои недостатки, одним из которых является то, что он не учитывает показатели инфляции. Как правило, с его помощью не сравнивают две компании одной отрасли между собой. Для этих целей используют другие данные.

Рыночная капитализация

В отличие от предыдущего, этот показатель, скорее, имеет больше недостатков, среди которых можно выделить несколько основных:

• Он не позволяет узнать реальное положение дел относительно той или иной компании, потому, что он в большей степени отражает настроение трейдеров на рынке. Если есть спрос с их стороны, то и показатель будет иметь достаточно высокие значения. Но как только они потеряют интерес к акциям этой компании, картина поменяется. И на положение дел могут повлиять даже незначительные события на политической или экономической арене.
• Он не отражает ни долговую нагрузку компании, ни наличие у нее капитала. И по сути, даже при высоких показателях рыночной капитализации инвестор может приобрести заведомо убыточные активы.
• Для объективной оценки компании данный показатель лучше всего использовать совместно с другими.

Однако он зачастую помогает выявить наиболее перспективные направления бизнеса для инвестиций. Использование того или иного показателя или применение их совокупного значения зависит от того, какие цели преследует инвестор: выбирает ли он конкретное направление для инвестирования или пытается выбрать перспективную в плане доходов отрасль экономики на будущее.

Какие значения могут принимать оба показателя и что на них влияет

Как Enterprise Value, так и показатель рыночной капитализации могут иметь отрицательные или близкие к ним значения. Или же, наоборот, они могут быть слишком высокими. И на это колебание оказывают влияние различные факторы:

• События на политической арене. Например, введение санкций в отношении некоторых производств негативно скажется на экспорте готовой продукции, что, в свою очередь, снизит ее выпуск и может привести к сокращению штата сотрудников и росту безработицы. Все это в совокупности отразится и на стоимости акций, а также их ликвидности.
• Искусственно созданный повышенный интерес к тому или иному производству. Такое можно было наблюдать в периоды пандемии, когда создавался искусственный дефицит товаров, что провоцировало повышенный спрос и, соответственно, значительное удорожание. Что, в свою очередь, приносило огромную прибыль предприятиям, выпускающим эти самые товары. Такое явление не позволяет произвести полноценный анализ и увидеть реальные показатели компании, так как оно носит временный характер.
• Спекулятивный настрой трейдеров на рынке. Особенно это влияет на показатели рыночной капитализации. Однако и это событие носит временный характер — зачастую происходит переоценка компании, или, наоборот, она необоснованно осталась недооцененной.
• Наличие на счетах компании большого количества неиспользуемых денежных средств. Это провоцирует рост показателя Enterprise Value, при этом компания не представляет никакой ценности для инвестора.
• Высокая долговая нагрузка. Это значение в отличие от предыдущего значительно снижает показатель, который в некоторых случаях может указывать и на привлекательность инвестирования в направление. А все потому, что деньги были взяты на развитие и при их грамотном использовании в будущем принесут значительную прибыль и предприятию, и инвестору.

В любом случае потребуется полноценный анализ показателей компании с использованием нескольких индикаторов одновременно.

Независимо от выбранной отрасли экономики нет никаких гарантий, что инвестор получит прибыль. Однако проведение тщательного анализа различных показателей поможет снизить риски потери денег. Более того, такой подход и грамотные расчеты позволят выбрать наиболее перспективные направления. При этом стоит учесть, что использование только одного показателя при выборе не позволит сформировать четкое представление о финансовом положении объекта для инвестирования. Именно поэтому опытные инвесторы не спешат с выбором и тратят приличное количество времени для тщательного изучения компании.