Рынки полны оптимизма и полагают, что худшее уже позади
Радость рынков от того, что "похоже, все самое страшное позади" и невероятно специальная по своему накалу и последствиям СВО завершается, по крайней мере, на Киевском и Черниговском направлениях, превысила все остальные страхи и опасения.
Рынки игнорируют и невероятный дефицит всего, что только можно, и бешеную инфляцию, и серьезное снижение мировых темпов роста, и обострение напряженности по многим уголкам мира, и… Одним словом, абсолютно все остальное.
Главное – рынки, похоже, вообще не переживают на тему грядущего повышения ставок. Даже разговоры на тему того, что американскому регулятору, очевидно, придется продавать активы с баланса ФРС, не влияют на оптимизм инвесторов. Индекс S&P 500 упорно стремится к достигнутым в начале года вершинам вопреки всякой логике.
С другой стороны… о какой логике можно сегодня говорить?
Глава ФРБ Филадельфии и член FOMC Патрик Харкер вчера заявил, что, хотя он и выступает за "методичную" серию повышений процентных ставок, в случае необходимости готов поддержать более агрессивные шаги. Пока же Харкер ожидает семь повышений ставок на 25 базисных пунктов в этом году. Читаем между строк: в ближайшие разы ставку очевидно придется поднимать более агрессивно (к примеру, по 50 б.п.). Рынки и на этот весьма тонкий намек решили забить.
От чего будет зависеть решимость действий ФРС? В первую очередь, от инфляционных ожиданий, которые в последнее время не радуют от слова "совсем".
Одним из основных рисков в этом плане остается "затягивание" логистического кризиса. На днях датский оператор контейнерных перевозок A.P. Moeller-Maersk AS предупредил, что локдаун в Шанхае, введенный из-за роста заболеваемости COVID-19, будет иметь негативные последствия для сектора и приведет к росту стоимости транспортировки.
В результате конфликта в Украине мир столкнулся с перебоями в поставках:
- - алюминия,
- - кобальта,
- - меди,
- - никеля,
- - палладия,
- - платины,
- - золота,
- - стали,
- - алмазов,
- - удобрений,
- - пшеницы...
Как, наверное, известно уже каждому пионеру и пенсионеру, на Россию приходится 4% мирового объема производимой стали, 4% кобальта, 3,5% мирового объема меди, 6% алюминия, 7% никеля, 10% платины, 10% добываемого золота, 30% алмазов, 40% палладия.
Ну и наконец, мир столкнулся с вышедшими из-под контроля ценами на топливо и электроэнергию. Про нефть и газ уже и рассказывать неинтересно.
Можно долго перечислять все факторы, которые (даже каждый в отдельности) просто обязаны были обвалить фондовые рынки. Но… Несмотря на ястребиную риторику Харкера:
- S&P 500 (^GSPC) вчера вырос на 1,23%;
- Dow Jones Industrial Average (^DJI) – на 0,97%;
- NASDAQ Composite (^IXIC) – на 1,84%, Russell 2000 (^RUT) – на 2,65%;
- Gold Apr 22 (GC=F) снизился на 1,14%.
Что происходит? По всей видимости, рынки смотрят вперед. Рынки полны оптимизма и полагают, что худшее уже позади. Пока не могу ответить взаимностью всему этому оптимизму. Хотя уже и сам не до конца понимаю, какой фактор или совокупность факторов смогут сейчас охладить энтузиазм инвесторов.
Основные факторы, подталкивающие инвесторов в желании покупать:
1. Боязнь остаться без активов в период высокой инфляции, которая перевешивает другие страхи и опасения.
2. Надежды на скорое продвижение к окончанию активной части противостояния.
Но давайте честно – пока мирного соглашения нет, возможны любые неожиданные повороты. Что тогда будет с энтузиазмом? Или рынки видят бенефиты от будущего переустройства мира?