Рынки не доверяют перемирию

Цена на нефть. Все «победили» всех

Середина недели получается достаточно волатильной. На утренней сессии в среду цена открылась на отметке $96,6/б, рухнув, таким образом, почти на 9%. Причиной стали последние события на Ближнем Востоке.

Американский президент Д. Трамп заявил, что иранская цивилизация будет уничтожена. Дата последнего дедлайна была обозначена в 20-00 по Вашингтону (03-00 GMT+3 7 апреля). Условия мирного плана США в т.ч. предполагали немедленное прекращение огня на 30 дней и проведение переговоров, полное прекращение иранской ядерной программы, прекращение поддержки прокси-групп (Хезболла, хуситы и проч.), а также, конечно, полное открытие и обеспечение безопасного прохода через Ормузский пролив. Эти условия, конечно, были неприемлемы. Напомним, что со своей стороны Иран выдвигал в том числе требования о полном и постоянном прекращении войны против Ирана и гарантии того, что республика больше не подвергнется атакам, выплата репараций, полное снятие санкций и, конечно, признание контроля де-юре контроля над Ормузским проливом. Как мы уже говорили вчера минимальные требования сторон были слишком далеки друг от друга.

После истечения дедлайна Трампа, апокалипсиса не случилось, стороны договорились о двухнедельном перемирии. CNN сообщил, что к перемирию присоединился также Израиль. 10.04 в Исламабаде должны состояться переговоры с Ираном, в которых с американской стороны будут принимать участие спецпредставитель Трампа Уиткофф, зять Трампа Кушнер и вице-президент Вэнс. 

Со стороны Ирана заявляется, что США согласились практически на все условия, в т.ч. на сохранение контроля над Ормузским проливом, снятие санкций и согласие на обогащение урана. Д. Трамп со своей стороны написал, что считает предложение Ирана, состоящее из 10 пунктов, приемлемой основой для переговоров, а двухнедельный срок позволит окончательно доработать и заключить соглашение. 

Касаемо Ормузского пролива Bloomberg пишет, что в настоящее время судовладельцы пытаются разобраться в соглашении о прекращении огня. Сообщается, что в проливе заблокировано порядка 800 судов. Информагенство пишет, что в настоящее время не уточнены вопросы транзитных платежей и точная дата вступления перемирия в силу.

Какие выводы можно сделать по результатам произошедших событий:

• Д. Трамп продолжает действовать в прежней парадигме, которая выглядит следующим образом: максимальное повышение ставок, после чего разрядка. Правило TACO (Trump Always Chickens Out) работает; 
• Конфликт не урегулирован окончательно. Скорее наоборот, ситуация в регионе ещё больше дестабилизирована. Белый дом пытается «откатить» ситуацию на февральский уровень. Напомним, что тогда также активно велись переговоры, которые, по мнению отдельных экспертов были близки к успеху. Между тем, этот уровень уже вряд ли устроит Иран после всего случившегося. Республика попытается выжать сейчас из своей переговорной позиции максимум уступок для себя;
• На текущий момент ситуация выглядит как «поражение» коалиции, т.к. по состоянию на 08.04 цели США и Израиля окончательно достигнуты не были. Учитывая высокую медийную составляющую конфликта, в настоящее время будут активно предприниматься попытки доказать обратное, в том числе, возможно, при помощи демонстрации силы (очередное повышение ставок);
• Вероятность ограниченной наземной операции США в Иране с целью получения контроля над Ормузским проливом существенно сократилась, однако она всё ещё не равна нулю. Существуют определенные шансы на то, что двухнедельное перемирие будет использовано США для лучшей подготовки и дальнейшей атаки на Иран. Также есть вероятность, что перемирие будет нарушено. Понимая это Иран также будет готовиться к возможному ответу;
• После триумфального начала года (атака на Венесуэлу) репутации Трампа нанесен существенный урон. Это означает, что нынешняя администрация Белого дома, возможно, попытается взять реванш за оставшееся до выборов время. Растёт вероятность дестабилизации ситуации в других регионах;
• Сырьевые рынки по-прежнему будут оставаться высоковолатильными. Вероятность возвращения ситуации в нормальное, привычное всем состояние существенно снизилась. Цены на нефть могут продолжить оставаться на высоких уровнях. Даже, если мы увидим коррекцию, при прочих равных вероятность возвращение цены на Brent в привычный для начала года диапазон $60-70/б является низкой. 

Технический анализ в настоящее время практически не работает, т.к. в ближайшее время цена будет преимущественно реагировать на добросовестность выполнения сторонами достигнутого соглашения. Вместе с тем, мы бы обратили внимание, что на рынке образовался гэп вниз, который может быть чуть позже закрыт. Не забываем мы и про гэп наверх, появившийся ещё в самом начале конфликта.

Цена на золото. Взлет наверх

Цена на золото взмыла наверх и достигла отметки $4800 за тройскую унцию. Обратим внимание, что цена всё ещё не спешит возвращаться к прежним недавним максимумам выше $5000, что скорее говорит о том, что рынки не очень доверяют текущей диспозиции сторон конфликта.

Всемирный совет по золоту опубликовал свой еженедельный обзор ситуации на рынке металла, отметив, что глобальные золотые ETF зафиксировали приток 21 тонны в начале апреля — заметное подтверждение поддержки со стороны различных регионов. Поскольку рыночная и ликвидная напряженность ослабевает, о чем свидетельствует падение индексов подразумеваемой волатильности VIX и MOVE, внимание может теперь снова переключиться на долгосрочные структурные факторы, которые поддерживали золото в последние годы. Вместе с тем, понятно, что обзор WGC готовился ещё до заявлений Трампа, следовательно выводы о переключении на структурные факторы уже не выглядят настолько релевантными.

На исключено, что последние события могут стимулировать спрос, т.к. инвесторы всё также будут опасаться дестабилизаций и стремиться увеличивать позиции в защитных активах. Таким образом, несмотря на то что цена на золото несколько пострадала от конфликта, глобально ситуация всё ещё благоприятствует росту.

В подтверждение этого тезиса Bloomberg сообщает, что Китай начал закупать золото в свои резервы, купив 160 тыс. унций (порядка 5 т.) в марте. Причиной является снижение цен на фоне конфликта на Ближнем Востоке, что вновь стимулировало спрос на драгоценный металл. 

С точки зрения технического анализа цена устремляется в настоящее время к значимому коррекционному Фибо-уровню на отметке $4900 за т.у. Мы не уверены в том, что быкам удастся его достичь, т.к. за первой бурной реакцией может последовать небольшая фиксация прибыли.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».