Рынки находятся в состоянии незавершенного кризиса

На мой взгляд, мы находимся в состоянии серьезного цикличного кризиса капитализма, чем-то напоминающего кризис столетней давности – 1929 года. Принципиальная разница в том, что ни в коем случае монетарные власти США не хотят допустить дефляционного сценария, поэтому заливают деньгами. В прошлом году напечатали, если я не ошибаюсь, четверть от всех напечатанных долларов за всю историю – это огромные цифры.

Если рассматривать график индекса S&P500, то можно увидеть огромный рост. Чудовищными темпами растет и агрегат М2 (количество в экономике реально работающих денег). Но если посмотреть на соотношение индекса S&P к агрегату М2, то мы увидим, что находимся в среднем значении и никакого безумного роста нет. Примерно на уровне прошлого года, сопоставимо с уровнем 2007 года и значительно ниже истории при доткомах. Все это вызвано большим количеством напечатанных денег.

 Растут и выглядят симпатично отраслевые ETF. Но если помотреть их деленными на М2, окажется, что хороший рост в последнее время показывает в лучшем случае парочка ETF (информационные технологии и потребление) остальное – около нуля и ниже.

Мы видим чудовищную историю с товарными спредами, самая большая нагрузка на экономику видна именно в разрыве технологических цепочек, поставок. Это нормально, когда какие-то спреды разрываются, но за последние два года увеличилось число разрывов устойчивых спредов. Главный вопрос – кто будет платить за банкет? Ляжет это все на европейцев. Спред по европейскому газу находится на уровне, который мы никогда не видели. Конечно, тут замешана политика, но без большого количества лишних денег в экономике так это разогнать не получилось бы.  

Один из самых интересных спредов – бензин против нефти. Мы понимаем, что бензин должен стоить дороже нефти, но в прошлом году они стояли на одном уровне. Это говорит о существенном дисбалансе в экономике. Мы находимся в состоянии незавершенного кризиса. Уже были попытки "нагнуть" Китай, но тот не сдался. Я думаю, американцы постараются "откусить" что-то от Европы, чтобы за ее счет были не такими тяжелыми последствия от напечатанных денег.

_{Такое мнение эксперт высказал в прямом эфире "ФИНАМ Митапа" "Не впадать в ступор, а действовать: как торговать на волатильных рынках".}