RVT Vs. RMT: В Погоне за стабильным Доходом

Мое стремление к стабильным источникам постоянного дохода привело к двум относительно неизвестным закрытым фондам, управляемым Royce Investment Partners, нью-йоркским специалистом по малому капиталу. Royce Value Trust (NYSE: RVT) и Royce Micro-Cap Trust (NYSE: RMT) - оба CEF, ориентированные на доход, с уклоном в сторону компаний с микрокапитализацией и малой капитализацией. Инвесторам часто не удается получить доступ к этой части рынка, что предоставляет большие возможности для активного управления портфелем для выявления недооцененных акций со здоровым долгосрочным потенциалом. Стратегия Ройса в целом одинакова для обоих CEF: портфельные менеджеры при выборе акций в первую очередь ориентируются на сильный профиль денежных потоков, прочность баланса и доходность инвестированного капитала.

RVT является крупнейшим из обоих CEF с рыночной капитализацией в 2,19 миллиарда долларов против 590 миллионов долларов у RMT. Оба имеют схожие мандаты, причем RMT, как следует из названия, в первую очередь ориентирован на акции microcap. Они составляют менее 2% фондового рынка США и состоят из 1000 акций с наименьшей капитализацией в индексе Russell 2000 с малой капитализацией плюс следующие 1000 акций с наименьшей рыночной капитализацией. В последний раз RMT объявила о ежеквартальной выплате денежных средств на акцию в размере 0,28 доллара США, что на 33% больше по сравнению с предыдущей выплатой и при доходности 12,7% по текущей цене. Важно отметить, что выплаты RMT были довольно изменчивыми: предыдущая выплата в размере 0,21 доллара сама по себе снизилась на 8,7%.

В последний раз RVT объявила о ежеквартальной выплате денежных средств на акцию в размере 0,29 доллара, что на 9,4% меньше, чем в предыдущем заявлении, которое составляло 0,32 доллара, что само по себе было снижением на 8,6%. Оба CEF используют политику управляемого распределения, которая предназначена для распределения любого прироста капитала в течение года.

Согласно политике, RVT и RMP выплачивают выплаты по годовой ставке в размере 7% от среднего показателя за предыдущие четыре квартала по итогам NAVS. Следовательно, владельцам обоих CEF будет выплачена базовая дивидендная доходность в размере 7% в любой данный год. Это распределение состоит из долгосрочного прироста капитала и дивидендов от портфельных активов. По сути, волатильность NAV будет определять волатильность распределения.

RMT очень редко приходилось полагаться на ROC при выплате большей части дивидендов, поскольку долгосрочный капитал составлял основную часть доходов фонда. Общий ROC за последние 12 кварталов составляет $0,2132, что составляет около 8,9% от общего объема квартальных распределений в размере $2,40 за тот же период. Тем не менее, ROC по своей сути не вызывает беспокойства, когда используется фондом прямых инвестиций, ключевые проблемы с ROC в первую очередь связаны с фондами с фиксированным доходом.

RVT находится в одной лодке с необходимостью редко полагаться на ROC

Источник seekingalpha.com, автоматический перевод