"РусГидро" теряет привлекательность в отсутствие дивидендов

Мы временно приостанавливаем аналитическое покрытие акций «РусГидро» ввиду отсутствия факторов, способных обеспечить дальнейший рост стоимости бумаг. Компания представила слабые результаты за III квартал 2025 г.: EBITDA снизилась на 7,2% г/г до 32,36 млрд руб., а чистый убыток составил 1,3 млрд руб. против 0,1 млрд руб. годом ранее.

Чистый долг продолжает увеличиваться и с начала года вырос на 31%, достигнув 623,1 млрд руб. (+12% кв/кв). Высокая долговая нагрузка (коэффициент чистый долг/EBITDA = 3,64x) остаётся ключевым фактором давления на акции, усугубляясь масштабной инвестиционной программой объёмом 1,1 трлн руб. на 2025-2029 гг.

С учётом роста долга и необходимости дальнейшего финансирования капитальных затрат компания не планирует выплачивать дивиденды до 2029 г., что также ограничивает инвестиционную привлекательность акций.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 01.12.2025.