"РУСАЛ" летит за алюминием
Цены на алюминий продолжают бить рекорды, в связи с чем акции Русала начинают пользоваться бешенной популярностью. Котировки металла растут как на общерыночном восходящем тренде, так и на факторе высоких цен на электроэнергию.
Производство алюминия очень энергозатратное, а высокие цены на газ в Европе и Китае взвинтили стоимость электроэнергии до новых максимумов. Поэтому часть игроков на рынке было вынуждено сократить свое производство. В России же Русал не испытывает проблем с электроэнергией, а ослабление рубля играет компании только на руку.
Русал продолжает наращивать производство, чтобы заместить выпавшие с рынка европейские объемы и воспользоваться благоприятной конъюнктурой. В четвертом квартале 2021 года производство увеличилось на 1% кв/кв до 953 тыс. тонн. Продажи выросли на 8,1% кв/кв до 989 тыс. тонн, что говорит о распродаже продукции из запасов.
В структуре выручки по-прежнему преобладает Европа, на нее пришлось 42% продаж в четвертом квартале (39% в 3кв21). При этом доля США и СНГ снизилась, вероятно потому, что в этих регионах стоимость электроэнергии выросла не так сильно. По оценкам Русала в 2021 году на рынке зафиксирован дефицит в размере 1,2 млн тонн, по сравнению с 1,9 млн тонн профицита в 2020 году.
По мультипликаторам бизнес выглядит не дорого, однако, полагаться на них в данном кейсе категорически нельзя. Сильные результаты компания получает именно благодаря конъюнктуре, поэтому смотреть нужно в первую очередь на нее. Пока котировки алюминия обновляют исторические максимумы, котировки Русала будут делать тоже самое.
Рост же на рынке алюминия вероятно замедлится, когда стоимость электроэнергии вернется к нормальным значениям, а при таком ценнике на газ в Европе это пока маловероятно. Ситуация чем-то схожа с картиной на рынке удобрений, поэтому первым сигналом к коррекции цен на алюминий будет падение цен на газ, а вторым – цен на электроэнергию в Европе. Однако, если у вас отслеживать конъюнктуру ежедневно времени нет, то я бы воздержался от входа по текущим уровням.
