"Русагро" растет и ждет переезда
За 9 месяцев выручка компании выросла на 20% г/г, до 225,5 млрд руб. В lll квартале продажи составили 82,8 млрд руб. (+6% г/г).
Основным драйвером роста выручки в 3 кв. стало расширение масложирового бизнеса (рост продаж на 17% г/г) – самого крупного сегмента (56% в выручке). Объем производства масложировой продукции вырос на 67% г/г за счет модернизации МЭЗ Балаково, а также увеличения времени безаварийной работы на других производственных площадках.
В сахарном и сельхозбизнесе наблюдался спад выручки в районе 11-12% на фоне эмбарго на экспорт сахара и снижения урожайности культур из-за непогоды.
Мясной бизнес показал рост продаж благодаря эффективному управлению ассортиментом продаж с фокусом на более маржинальную продукцию.
Операционные результаты оцениваем положительно. Ставка на мясной и масложировой бизнес позволяет нивелировать просадки в других сегментах.
Считаем бумаги долгосрочно интересными - бизнес диверсифицирован, его финансовое состояние устойчиво, M&A сделки дают хороший синергетический эффект. Кроме этого, ожидается редомициляция, и компания рассчитывает выплатить крупный дивиденд (по нашим оценкам - 269 руб., доходность 22%) после ее завершения.