Рупийный рубеж
С начала 2022 года Индия стала крупнейшим покупателем российской нефти. В 2025 году двусторонний товарооборот превысил $70 млрд, причём структура остаётся асимметричной: на российский экспорт приходится львиная доля, а индийский импорт в Россию составляет лишь несколько миллиардов долларов. В результате к 2025 году на специальных востро-счетах (Special Rupee Vostro Accounts — SRVA) в индийских банках накопились десятки миллиардов долларов в эквиваленте рупий.
Ситуация в 2026 году
Главные игроки в этой истории — российские банки. Около десяти российских финансовых институтов имеют статус иностранных портфельных инвесторов (FPI) в Индии, среди них: Сбер, ВТБ, Газпромбанк, БКС, МТС-банк, Т-банк и другие.
Всего с Индией работают более 3500 российских организаций. В 2024 году общий товарооборот между Россией и Индией составил около $64-65 млрд, по итогам 2025 года объёмы сохранились на том же уровне.
Почему компании не могут вывести рупии в Россию через конвертацию в долларах/евро/юанях или золоте?
Индийская рупия имеет ограниченную конвертируемость, Резервный банк Индии (RBI) жёстко контролирует все операции с национальной валютой за пределами страны. При продаже нефти в Индию российские компании получают рупии, которые остаются «замороженными» на SRVA-счетах в местных банках. RBI заявляет, что вывод крупных сумм «создаёт риски для экономики» и не может быть разрешён. Более того, RBI запрещает банкам предлагать иностранным контрагентам двухсторонние котировки рупии и проводить форвардные операции для репатриации средств.
В 2025-2026 годах ситуация улучшилась
- RBI разрешил использовать накопленные средства внутри страны:
- Инвестировать в государственные ценные бумаги и казначейские векселя
- Вкладывать в акции индийских компаний. Nifty50 с 2023 года вырос на 46% в рупиях, или на 36% в рублях
- Использовать для финансирования совместных проектов и инфраструктурных объектов
- Также RBI закрывает глаза на случаи, когда российские компании покупают товары у третьих стран, а те используют рупии для оплаты собственного импорта из Индии.
Новые перспективы
18–19 марта 2026 года на форуме «Россия–Индия» в Мумбаи представитель RBI Н. Сентил Кумар сообщил:
Центральный банк активно работает над расширением возможностей для использования накопленных российскими контрагентами рупий.
Рассматриваются два основных направления использования рупий:
- для оплаты импорта в Индию,
- для инвестиций в индийскую экономику — речь идёт о расширении инструментария, включая, вероятно, более широкие возможности для инвестиций в акции и прямые капитальные вложения.
Что в итоге?
Проблема «зависших» рупий перестала быть острой. Благодаря инвестициям в индийские активы, развитию встречной торговли и появлению покупателей рупий из третьих стран, основная масса накопленных средств нашла применение. Костин прямо заявил: «Рынок стал активным, и проблема рассосалась».
Индия остаётся приоритетным направлением для российского бизнеса. В 2025 году ВТБ запустил специальное предложение «Индийский тест-драйв» для среднего и малого бизнеса, включающее бесплатное открытие счетов в рупиях и льготные тарифы на переводы. В Сбере объём транзакций с Индией кратно растёт каждый год с 2022 года.
Новые инициативы RBI могут открыть дополнительные каналы для использования рупий. Если раньше основными направлениями были госбумаги и инфраструктурные проекты, то теперь возможно расширение списка разрешённых инструментов. Это снижает риски накопления ликвидности и делает расчёты в национальных валютах более устойчивыми.
Комментарии