Рубли: что делать в условиях санкций

Одной из главных составляющих потока экономических новостей в России сегодня стали введенные США, ЕС и их союзниками санкции. В ответ российским властям пришлось устанавливать некоторые ограничения, призванные стабилизировать обстановку на валютном и фондовом рынках и в целом в экономике страны. Все это затронуло не только международные расчеты стран и компаний, но и финансы простых обывателей. Большинство из них предпочитали валютные инструменты защиты от инфляции, однако сегодня они стали менее доступны и выгодны. К тому же у многих инвесторов оказались на руках значительные суммы в рублях после панических продаж ценных бумаг на фондовом рынке. Как результат, актуальным стал вопрос: что же делать с рублями в условиях санкций?

Санкции и экономическая ситуация в России

Введенные в отношении России экономические санкции действительно серьезно сказались на ситуации в стране. Они затронули многие отрасли и сектора:

• Финансовую систему. Прежде всего это выразилось в заморозке части золотовалютных резервов на счетах Банка России в недружественных странах, запрете поставок в страну наличных долларов и евро.
• Банковский сектор. Несколько крупных банков попали под санкции США и ЕС. Так, ВТБ, ФК "Открытие", Совкомбанк и Новикомбанк были внесены в список SDN. Это означает полный запрет операций с американскими контрагентами, блокировку транзакций в американской валюте и заморозку корсчетов в банках США. "Сбер" оказался в списке CAPTA - ему придется закрыть корсчета в США, а его транзакции будут отклоняться корреспондентами. Под американскими санкциями также Промсвязьбанк и ВЭБ.РФ. Некоторые ограничения коснулись Россельхозбанка, Альфа-банка, Газпромбанка, Москредитбанка. ЕС принял решение отключить некоторые из этих финансовых учреждений от системы SWIFT, ввел блокирующие санкции, аналогичные американским. В последнем пакете санкций дополнительно объявлено о полной блокировке операций и активов Сбербанка и Альфа-банка.

Кроме того:

• Прекратили работу на территории России все американские карточные платежные системы - Visa, MasterCard, American Express. Их примеру последовала японская JCB.
• Множественные санкции применены против производителей, перевозчиков, экспортеров продукции. Введен запрет на импорт некоторых товаров из РФ, экспорт в Россию множества критически важных видов продукции.

Все это вызвало мощную реакцию, в том числе на фондовом и валютном рынках. Рубль ослаб по отношению к иностранным валютам и в моменте показывал рекордные курсы. В конце февраля 2022 года наблюдалась паника на фондовом рынке - Индекс МосБиржи терял более 40%, на иностранных торговых площадках некоторые депозитарные расписки российских эмитентов, например, "Сбера" на LSE, опустились практически до нуля и были сняты с торгов.

Российские власти были вынуждены принять жесткие меры регулирования для стабилизации ситуации:

• Банк России поднял учетную ставку до 20%, чтобы сдержать инфляционные явления.
• На валютном рынке был введен особый режим, который предполагал: запрет продажи банками наличной иностранной валюты; введение дополнительной комиссии (сначала 30%, затем снижена до 12%) на покупку ее на бирже; ограничения на снятие валюты со счетов (до 10 тысяч долларов) и вывоз (до 10 тысяч долларов) и отправку (до 5 тысяч долларов) ее за рубеж членам семьи; запрет на валютные переводы нерезидентам.
• Была приостановлена торговля на фондовом рынке почти на месяц, запрещены операции нерезидентам.

На заметку! Меры включают гораздо больше пунктов, однако перечислены только те, которые затронули интересы частных инвесторов.

Принятые меры дали результат, который виден невооруженным глазом:

• Прекратился панический ажиотажный спрос, что повлияло на уменьшение показателя общего потребительского спроса и, как следствие, на темпы роста инфляции.
• Возобновлены торги на фондовом рынке.
• Рубль на биржевых торгах укрепился до курсов даже ниже предсанкционных.
• ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 14%.
• Отменена комиссия в 12% на покупку иностранной валюты на бирже.

Все это говорит о том, что наметилась некоторая стабильность в ситуации, инвесторы снова получили более широкий набор инструментов для сохранения и приумножения капитала.

Важно! О полной стабилизации экономической ситуации говорить пока рано. США и ЕС принимают все новые пакеты санкций, которые могут затронуть и широкие массы российского населения. Однако, как показывает практика, некоторые меры противодействия оказываются достаточно эффективными, так что, вероятно, следует ожидать положительных сдвигов.

Куда вложить рубли в текущей ситуации

Владельцы рублевых накоплений в сложившейся ситуации имеют несколько реальных направлений для вложения денег. Некоторые из них могут защитить капитал от обесценивания даже на фоне ожидаемой высокой инфляции, от других вполне возможно ожидать высокой доходности. В общем списке следующие виды инвестиций.

Размещение средств на банковском депозите

Многие российские банки предлагают вклады с достаточно высокими ставками. Возможная проблема - часть банков предлагает такие условия по вкладам от 1,5 миллиона рублей (в этом случае сумма за счет Агентства страхования вкладов может быть компенсирована лишь частично). Еще один минус - по максимальной ставке принимают депозит на ограниченное время (например, три месяца), при больших сроках предлагают меньшие ставки.

Покупка российских акций

После возобновления торгов российский фондовый рынок пока демонстрирует положительный настрой - к концу первой декады апреля Индекс МосБиржи прибавил порядка 14,5%, а в моменте поднимался и на 22+%. Пока операции нерезидентам недоступны (а они держат акций более чем на 10,5 триллиона рублей, или около 25% от капитализации российского фондового рынка, или порядка 71% free-float), резкого падения ожидать не стоит. Более того, меры поддержки со стороны регулятора позволяют прогнозировать умеренный рост.

Скорее всего, ситуация с нерезидентами останется неизменной до разблокировки резервов Центробанка. В таком варианте покупка акций российских эмитентов выглядит привлекательным вложением. При этом зарождающиеся энергетический, продовольственный, сырьевой кризисы могут оказать существенную поддержку значительной части российских экспортеров.

Особенно это касается перспектив энергетических, горнодобывающих, металлургических, агропромышленных компаний, производителей удобрений. В тренде и IT-сектор, хотя, конечно, представлен он весьма скудно.

Покупка акций иностранных компаний

Санкт-Петербургская биржа работает практически в штатном режиме, поэтому акции многих зарубежных компаний доступны российским инвесторам. Рассматривать к покупке следует те же секторы, что и на российском рынке:

• энергетические компании, которые получают поддержку от растущих цен на нефть и газ;
• агросектор, особенно экспортеров зерна, производителей и поставщики семян;
• химическая промышленность - производство удобрений и другой агрохимии;
• горнодобывающая и металлургическая промышленность - компании, специализирующиеся на производстве цветных промышленных металлов;
• медицина, здравоохранение и биотех;
• IT-сектор, финтех, производство полупроводников и электроники.

Важно! Сегодня заключение таких сделок возможно не для всех брокеров. Попавшие под санкции банки и компании не имеют возможности работать со многими иностранными бумагами. При этом на Московской бирже пока не решены проблемы с международными депозитариями - доступны на торгах только акции иностранных эмитентов, работающих на территории РФ. Для остальных возможен только режим переговорных сделок.

Покупка российских облигаций

На рынке облигаций ситуация сложнее. Новые выпуски ОФЗ пока не размещаются, избегают размещать долговые бумаги и корпоративные эмитенты. С началом кризиса, вводом санкций и повышением ключевой ставки котировки облигаций заметно упали. В настоящий момент эти бумаги демонстрируют рост доходности до уровня 13-14% годовых, что пока ниже ставки денежного рынка. Рассчитывать на дальнейшее повышение сложно, поскольку рынок отыгрывает снижение Банком России ключевой ставки до уровня 12-13%. Таким образом, пока нет государственных бумаг с уровнем доходности выше прогнозируемого уровня инфляции, а среди корпоративных таких выпусков тоже немного (причем большинство из них - высокорисковые).

Соответственно, рассматривать большие объемы покупок долговых бумаг нерационально. На рисковые же облигации стоит выделить незначительную долю капитала - не более 3-5%.

Покупка срочных контрактов

Торговля на срочном рынке Московской биржи доступна в обычном режиме (кроме некоторых контрактов). Покупка фьючерсов и опционов за рубли может принести высокую доходность. Вероятно получение прибыли в размере большем, чем до начала кризиса, из-за существенного снижения оборотов. Так, по статистике, общий оборот сократился по сравнению со среднедневным до ввода санкций почти в 10 раз, а по отдельным видам контрактов:

• более чем в 3 раза - фьючерсы на акции;
• почти в 4 раза - контракты по валютам;
• более чем в 7 раз - производные инструменты по активам товарно-сырьевого рынка.

Это может привести к существенному росту волатильности практически по всем инструментам. Соответственно, кроме вероятного роста доходности увеличивается и уровень рисков. Однако для опытных трейдеров с хорошо проработанными стратегиями торговля в разреженном торговом стакане проблемы не представляет.

Покупка иностранной валюты

Привычные операции по покупке иностранной валюты в период с 9 марта оказались невыгодными:

• Существенное ослабление рубля могло привести к покупке долларов и евро на максимумах.
• Банковские спреды существенно расширились и в некоторых финансовых организациях в моменте доходили до 40-60 рублей.
• В биржевых торгах по евро, доллару, фунту была введена дополнительная брокерская комиссия в 12% (изначально 30%, но в дальнейшем была снижена).

При этом покупка наличной иностранной валюты и вовсе оказалась под запретом, а купленную на собственные банковские счета получить наличными невозможно.

Таким образом, для инвесторов оставался практически единственный валютный инструмент - юань. Однако его перспективы и возможности использования для защиты капитала от обесценивания, вероятная доходность и уровни риска пока не ясны.

Впрочем, ситуация на валютном рынке постепенно возвращается в норму. В течение первой недели апреля рубль укрепился до докризисных уровней, ажиотажный спрос на рынках закончился. В результате регулятор счел возможным отменить обязательную дополнительную комиссию в 12% на покупку долларов и евро на бирже, а также снять запрет на покупку наличной валюты в банках.

Однако в текущей обстановке воспринимать доллар и евро как надежные инструменты по меньшей мере нерационально. Так, инфляция в США и еврозоне значительно ускорилась (например, в США она превысила уровень 8%) и вышла на полувековые максимумы. При этом энергетический и товарный кризисы разгонят ее еще сильнее, а действенных решений регуляторы пока не принимают. ФРС хоть и начала цикл повышения ставок, целевым уровнем называет 2,5%, что при 8-процентной инфляции выглядит не сильно впечатляюще. В Европе темпы инфляции хоть и ниже, но ее зависимость от поставок энергоресурсов и сырья значительно выше, что может привести к более глубоким кризисным процессам.

Покупка золота

Золото - не самый худший вариант инвестиций в текущей ситуации. В России в настоящий момент зафиксирована цена в 5000 рублей за 1 грамм, на международных рынках котировки стабильно держатся в районе 2000 долларов за унцию и практически не отреагировали на повышение ставок в США. Последнее говорит о том, что сегодня крупные инвесторы рассматривают золото практически как единственный инструмент, способный защитить капиталы от инфляции в США и Европе.

Российским держателям рублевых накоплений стоит рассмотреть покупку золота по нескольким причинам:

• на бирже торги ведутся с минимальными спредами;
• на покупку физического металла отменен НДС в 20%;
• при ослаблении рубля (а такой сценарий еще возможен) металл нивелирует валютные риски.

Покупка криптовалюты

Как ни странно, активы, которые считаются многими инвесторами "второсортными", сегодня могут оказаться лучшей инвестиционной идеей для российских частных лиц:

• Запрета на покупку токенов не вводилось, соответственно, это один из легальных путей приобрести иностранную валюту и вывести ее за рубеж (например, купить стейблкоин USDT и поменять его на фиат уже за границей).
• Криптовалютный рынок хоть и сохранил высокую волатильность, на начинающийся в мире кризис пока реагирует слабо.
• Крупные криптобиржи (кроме CoinBase) продолжают обслуживать счета российских клиентов, обеспечивая простой и быстрый доступ к торгам.
• Дефляционная природа большинства основных криптовалют позволяет надеяться на дальнейший рост, а мнение западных аналитиков о них как об инструментах, способных защитить от роста инфляции в США и Европе, могут спровоцировать такой взлет в любой момент.