Рублевая цена Urals растет на фоне минимальных фрахтов и поддержки экспорта из Китая

Цена российской нефти для налогов за неделю прибавила $3,5 до $57,5/барр. Дисконты на нефть из РФ показали незначительную динамику — в Приморске и Козьмино они увеличились на $0,2-0,3 до $27,4 и $12,7 соответственно. В Новороссийске же отмечаем рост дисконта на $1,4 до $29. Средневзвешенный дисконт для целей налогообложения расширился на $0,7 до $24,8. В Индии дисконт на Urals сократился на $0,6 до $12, а стоимость доставки за неделю прибавила $0,8 до $15,4.

Влияние. Умеренно позитивно — рост рублевой цены на 21% с начала месяца; большинство акций нефтяников с динамикой около нуля. Величина и динамика рублевой цены на нефть обычно является одним из важных индикаторов для оценки рынком акций российской нефтяников. С начала месяца отмечаем прирост цены барреля Urals на 0,8 тыс. руб. до 4,5 тыс. руб., а за последнюю неделю — на 0,4 тыс. руб. Отметим, что стоимость перевозки нефти из западных портов сейчас почти на минимуме с начала ноября 2025 г., времени, когда вступали в действие санкции США против Роснефти и ЛУКОЙЛа.

Китайским НПЗ с июля разрешили экспортировать дизтопливо и бензин, что также в ближайшее время может позитивно сказаться на спросе на российскую нефть, особенно экспортируемой из Козьмино.

Оценка. Придерживаемся позитивного взгляда на сектор в базовом сценарии. В настоящее время на 2026 г. мы в среднем ожидаем цену 5,3 тыс. руб./барр. с учетом низких цен еще в январе – феврале (3,3 тыс. руб.). В настоящее время настроения ряда инвесторов определяет именно ситуация с внутренней обеспеченностью нефтепродуктами в РФ. И за последние недели мы не наблюдаем в этом аспекте ухудшения, а котировки акций не реагируют на рост нефтяных цен и в долларовом и в рублевом выражении.

Из компаний с высокой капитализацией Роснефть наиболее чувствительна к динамике цен ввиду более высокой относительной долговой нагрузки («Позитивный» взгляд). Отметим и акции ЛУКОЙЛа («Позитивный» взгляд), в последние годы предлагающие более высокую в секторе дивидендную доходность.