Рубль выглядит крепче других валют развивающихся стран
Top of mind. Главная беда вируса - необходимость в карантине миллионов людей. Из-за этого в Китае продлены каникулы до 10 февраля, что сильно бьет по ВВП: спрос на нефть в моменте -2-3 млн б/с, в среднем на квартал -0.5 млн б/с. Аналогично, спрос на металлы падает и медь -10% итд, итп (что логично - например в Ухане производят 1.7 млн авто в год и производства остановлены) Пока распространение продолжается быстро (хоть экспонента и слегка притухла): 17.3К vs 11.9К в пятницу, и пока темп не упал до 5-10% в сутки и менее, карантин отменять рано.
Поддержка рынков от Китая пока выглядит лишь как фактор для отскока рынков на 1 день. Деньгами сейчас экономическую активность сложно поднять, поэтому мы не спешим говорить о том, что "все пройдет". Если локализация вируса затянется, почти точно последует вторая волна последствий, уже по всему миру и в экономике.
Сырье и валюта
Сырьевые рынки сейчас однозначно под давлением и ещё неделю, пока в Китае продолжается карантин, я бы на них не смотрел - слишком много неопределенности.
Единственный рынок, где удар уже достаточно заметен - это рынок нефти: самолеты стали меньше летать, машины меньше ездить - так что спрос на нефть локально сильно упал и ОПЕК готовит заседание техкомитета 5-6 февраля. Учитывая масштаб бедствия, я полагаю, что будут приняты доп меры по сокращению добычи, но на краткий срок (например на квартал), чтобы обеспечить нормальное функционирование рынка.
Цены $56 по Brent исторически - "put зона". То, что дальние фьючерсы на нефть дошли практически до паритета с ближними (хотя исторически торгуются с дисконтом к споту), говорит о перепроданности рынка в моменте:
Учитывая, что в 1кв 2020 ВВП Китая с высокой долей вероятности не сможет вырасти, пострадают торговые партнеры Китая - например, Япония, Австралия и Европа. В итоге с учетом трений ЕС-Великобритания по торговле все больше рисков провала евро к доллару ниже 1.1. С другой стороны, поскольку сейчас евро - валюта фондирования, возможен шорт сквиз - инвесторы продадут активы и купят евро чтобы покрыть займы в этой валюте (уже видели это частично днем ранее).
Российский рубль торгуется в негативной динамике вместе с остальными валютами развивающихся стран. Драматическое падение нефти уже случилось, рубль реагировал меньшими темпами за счёт бюджетного правила и внутренние факторы поддержки выходят на первый план: сезонно сильный счёт текущих операций и нежелание локальных инвесторов паниковать позволят рублю сохранять сильные позиции на фоне других развивающихся валют.
Рынок акций РФ
Пока что мы не сторонники покупок, продолжаем придерживаться тактики long/short.
На фоне снижения цен на металлы начал заметно корректироваться ГМК "Норникель", логично ожидать продолжения коррекции по металлургам и производителям угля.
"Газпром" выглядит уже адекватным для покупок, но вплне возможно даст цену ещё лучше.
Защитными секторами остаются электрогенерация и ритейл, золотодобыча (хотя в последней краткосрочный upside уже во многом исчерпан)
В целом пока рано говорить о развороте. Полагаю, индекс будет двигаться "вправо".