Рубль возвращает утраченные позиции
В то время как валютные и сырьевые рынки демонстрируют волатильность, основной российский фондовый бенчмарк движется в «боковике». В течение последних двух недель российские фондовые индексы двигались в боковике, не развив пред- и постновогоднего ралли. С учетом отсутствия локальных новостей инвесторы преимущественно отыгрывали динамику на внешних площадках, при этом торговые обороты сохранялись на ожидаемо низком уровне. РТС держался ниже психологически значимых 1000 пунктов, Индекс МосБиржи колебался в районе 2150 пунктов.
Перед Новым годом в центре внимания была динамика национальной валюты. Отдельные участники рынка генерировали повышенный спрос в конце квартала, а, поскольку предложение было ограничено, это привело к ослаблению рубля к доллару, евро и юаню. Также отмечался локальный дефицит ликвидности: процентные ставки за перенос длинных позиций по иностранной валюте были отрицательными. После новогодних праздников ситуация понемногу стабилизируется. Спрос на валюту снизился, а экспортеры, напротив, спешат воспользоваться удачной конъюнктурой рынка. Цена на нефть марки Brent держится в районе $80 за баррель, Urals торгуется примерно по $60 за бочку. Таким образом, российский экспортный сорт торгуется ниже не только потолка цен, установленного рядом западных стран, но и ориентира, заложенного в бюджет ($70 за баррель). Некоторые СМИ публикуют прогнозы о возможном повышении налоговой нагрузки для крупного бизнеса, однако эта информация носит исключительно спекулятивный характер. Росту цен на нефть при этом способствует ослабление карантинных ограничений в Китае.
Мы полагаем, что в ближайшее время движение котировок на российском фондовом рынке будет определяться новостным фоном и технической картиной. В отсутствие значимых локальных новостей индексы будут следовать за динамикой на мировых сырьевых и биржевых площадках. Заметная коррекция маловероятна. К середине января не исключен рост Индекса МосБиржи в диапазон 2200–2300 пунктов. Пара USD/RUB, на наш взгляд, в ближайшие дни будет торговаться в коридоре 65–70, а во второй половине месяца скорректируется в диапазон 60–65. Сезонный спрос на валюту ослабнет, и экспортеры будут увеличивать продажи, пока курс не ушел вниз. Необходимости вмешательства государства в ситуацию на валютном рынке нет, хотя оно располагает возможностями для регулирования курса рубля.
Остаемся вне рынка в бумагах первого эшелона (за исключением лонгов по акциям Полюса), однако считаем целесообразным открывать длинные спекулятивные позиции с горизонтом одна-две недели, если Индекс МосБиржи отрастет выше 2200 пунктов. Лучше рынка способны торговаться акции Сбербанка, ВТБ, Магнита, Ozon, ГМК, Полюса, Роснефти, ЛУКОЙЛа, Яндекса и МосБиржи. Аутсайдерами могут оказаться бумаги Газпрома, НОВАТЭКа, Роснефти (с учетом закрытия дивидендного реестра) и компаний черной металлургии.