Рубль в ближайшее время должен проторговывать диапазон 74–76 за доллар

Итоги четверга. Доллар подешевел к рублю на 18 копеек до 75,845 руб. Евро подешевел на 34 копейки до 80,25 руб. Китайский юань потерял 2 копейки, снизился до 10,856 руб.

Торговый объем в парах USDRUB, EURRUB и CNYRUB вырос относительно показателей среды.

Торговый объем в паре доллар/рубль (расчетами завтра) составил 63,9 млрд руб. против с 60,8 млрд руб. в предыдущий день.

Торговый объем в паре евро/рубль (расчетами завтра) составил 54 млрд руб. против 44,7 млрд руб. в предыдущий день.

Торговый объем в паре юань/рубль (расчетами завтра) составил 81,8 млрд руб. против 58,5 млрд руб. в предыдущий день.

Курс доллара к рублю утром в четверг на низких объемах пытался закрепиться выше 76,00, но затем на более высоком объеме котировки отскочили от этого уровня и снижались в ходе торгов до 75,60. Аналогичная ситуация наблюдалась в паре юань/рубль: на ранних торгах и низких объемах попытка закрепиться выше 10,9, а затем уверенное снижение на более высоких объемах до 10,83 рубля за юань. Как мы отмечали ранее, геополитическое давление на рубль сейчас самоустранилось, поэтому попытки ослабления рубля вызывает повышенный интерес к предложению валюты со стороны экспортеров, что оказало российской валюте поддержку.

Старт пятницы. Доллар на утренних торгах (до открытия основной сессии в валютной секции) скромно прибавлял 1 копейку до 75,8575, евро прибавлял 3 копейки до 80,28, юань дорожал почти на 1,5 копейки до 10,871.

Рынок акций завершил четверг сильным снижением основных фондовых индексов. Нефть дешевеет 4 дня подряд и утром в пятницу Brent торговалась на минимумах с 23 февраля. При этом доллар на международном рынке приостановил рост и снизился после укрепления в первой половине недели в преддверии сегодняшней публикации данных по рынку труда в США за февраль.

Доля валютной пары USDRUB в обороте биржевых торгов сократилась с 40% в январе до 36% в феврале — минимального за последние годы значения, сообщил Банк России в опубликованном в четверг «Обзоре рисков финансовых рынков». Когда в феврале курс USDRUB формировал 10-месячные максимумы на уровне 76,41, мы отмечали на рынке валютных свопов дефицит долларовой ликвидности. Аналогичная ситуация наблюдалась в октябре 2022 года. ЦБ объяснил февральский дефицит долларов на рынке свопов санкциями против российского банковского сектора и сокращением продаж валютной выручки со стороны экспортеров. Отметим, что к настоящему моменту ситуация нормализовалась и дефицита долларовой ликвидности на рынке свопов не наблюдается.

ЦБ ведет статистику объемов продаж валюты со стороны крупнейших экспортеров. В феврале они продали валюту на $7,8 млрд, что на 22% меньше, чем в январе и на 48% меньше, чем в декабре. Объем уменьшился не только по причине снижения цен на основные энергоносители. Нефтяники переходили на новые схемы поставок и расчетов, что привело к росту издержек и снижению доходов.

Крупнейшими продавцами валюты на спот-рынке остаются системно значимые кредитные организации (СЗКО обслуживают экспортеров). При этом на ЦБ, как на продавца валюты, в феврале пришлось около 20% от общего объема продаж. Крупнейшие покупатели валюты — прочие банки (обслуживают импортеров). Они увеличили спрос на валюту в феврале примерно на 48% по сравнению с январем. Это были примерно те же объемы спроса, что и в декабре.

Физлица 11 месяцев подряд выступают нетто-покупателями валюты, но объем спроса этой категории в феврале оказался меньше, чем в январе. Вообще, это был минимальный спрос за эти 11 месяцев.

87% расчетов за экспорт в начале 2022 г. осуществлялись в долларах и евро (примерно 52% доллары, 35% евро). Однако к концу 2022 г. доля этих валют в экспорте упала до 48% (34% доллары, 14% евро). Доля рубля в экспорте увеличилась с 12% до 34%. Доля юаня выросла с 0,5% до 16%. При этом доля доллара и евро в импорте в начале 2022 г. составляла 65% (39% доллары, 26% евро). К концу года показатель упал до 46% (36% доллары, 10% евро) Доля юаня в расчётах за импорт выросла с 4% до 23%. Доля рубля сократилась с 29% до 27%.

Таким образом, доля юаня, как альтернативной валюты расчетов, заметно выросла, а вот доля расчетов в других валютах дружественных стран остается низкой и малозначительной (2% в экспорте).

Широкий диапазон 70–80 рублей за доллар остается актуальным для 2023 года. Нефтяники во многом перестроили свои цепочки поставок, и мы не исключаем того факта, что худшая точка с позиции нефтегазовых доходов уже пройдена. Поэтому выбор между более узкими диапазонами 70–75 и 75–80 может определяться внешней ценовой конъюнктурой. Пока новая схема налогообложения в нефтяной отрасли РФ не вступила в силу, а оценки рынка будущих действий ФРС оказывают давление на нефтяные котировки, несмотря на открытие китайской экономики, отметка 75 рублей за доллар остается актуальной. Ожидаем в ближайшие недели диапазон 74–76 рублей за доллар. Чтобы USDRUB перешел в диапазон 70–75, цены на нефть на мировом рынке должны уверенно закрепиться выше $85/барр., а затем подняться до $90–95/барр. Наоборот, снижение цен на нефть Brent в устойчивый диапазон $70–80/барр. будет стимулировать USDRUB сохранять диапазон 75–80 рублей за доллар.